2023Q2互联网电商行业业绩总结：增长全面提速，开启价值回归.docxVIP

推进价格力重启增长，布局出海加速全球扩张 价格力战略显成效，头部电商重启增长引擎 23 年各大电商平台围绕价格力展开竞争，价格力战略在二季度初显成效，头部平台从流量规模到 GMV 和收入等多维度均有获益。 流量规模：二季度头部电商平台日均新增用户总体呈现增长趋势，其中 6 月正值电商大促，根据公司公告，淘宝 6 月 DAU 同比增长 6.5%，7 月增速超 7%，QuestMobile 数据显示，2023 年以来，淘宝 DAU 已连续 5 个月增长。根据月狐 iAPP 数据，6 月京东日均新增用户同比增长 6.2%。月活跃用户方面，6 月京东/拼多多/美团 MAU 同比增长3.1%/5.1%/4.8%。在覆盖渗透率方面，京东旗下 app 增长相对明显，渗透率同比增长 4.8pct，拼多多和美团分别同比增长 1.5pct 和 2.3pct。 图 1：二季度头部电商平台积极推进价格力战略 月狐研究院， 图 2：头部电商平台日均新增用户对比 图 3：23 年 6 月头部电商平台 MAU 稳步增长 亿人7 亿人 6 5 4 3 2 1 0 202206 202306 月狐 iAPP， 研究 月狐 iAPP， 商家规模：充足的商家供给有利于丰富平台生态，提升供给的多样性和丰富度，来满足用户的不同需求。根据公司公告，阿里启动淘天“价格力战役”后，淘宝天猫的商家增长趋势明显。二季度大量新商家入驻，商家在平台经营信心显著提升，投入也有所增加， 日均活跃广告付费商家数同比增长超过 20%。根据京东公众号，京东“春晓计划”二季度持续发力，新增商家数同比增长 417%，商家生态更加繁荣开放。8 月 28 日京东宣布春晓计划升级，进一步加大对商家的扶持力度，为商家提供百亿流量扶持。拼多多“百亿生态”，通过百亿规模帮扶资金以及站内流量倾斜，推动中小企业和优质商家实现 有质量增长。 营收增速：活跃用户增加以及商家生态繁荣增强平台转化，有效提升头部电商平台营收增速。根据公司公告，阿里巴巴 23Q2 CMR 实现 10%增长，我们测算 GMV 实现中高个位数增长，CMR 和 GMV 环比均提速。京东 23Q2 集团实现收入 2879 亿元，同比增速7.6%，环比提高 6.2pct，分板块看，京东零售增长好转驱动集团营收改善，23Q2 京东零售实现营收 4.9%增长，环比增加 7.3pct。拼多多 23Q2 营收实现 66%增长，环比继续提速，核心电商广告收入同比增速高达 51%，佣金收入增速同样高达 131%。 图 4：8 月 28 日京东宣布春晓计划升级 图 5：23 年 6 月淘宝商家同比增长 4.5% 京东黑板报公众号， 月狐 iAPP， 图 6：头部电商平台 23Q2 营收全面提速 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%  阿里CMR收入 yoy（左） 京东自营收入yoy（左） 京东零售yoy（左） 拼多多3p广告佣金yoy(右) 美团外卖酒旅 yoy(右) 美团核心本地商业yoy(右) 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 公司公告， 本地生活多方入局，美团积极强化用户心智 服务零售保持高速增长，线下服务消费呈现高景气度。据国家统计局，8 月 15 日国家统计局开始首次增加发布服务零售额数据，包括交通、住宿、餐饮、教育、卫生、体育、娱乐等领域服务活动的零售额。发布服务零售数据主因从全国居民人均消费支出的数据来看，服务消费占比已经超过 40%，居民消费形态逐渐由商品消费为主向商品和服务消费并重转变。相较于侧重实物商品消费的社零总额，增加服务零售额能更全面反映国内消费市场发展状况。23 年 1-7 月，全国服务零售额同比增长 20.3%，明显快于商品零售额增速， 反映以交通住宿、餐饮娱乐等场景为主的线下服务消费，成为中国消费复苏重要引擎。 本地生活多方入局，美团核心竞争力稳固。高速增长的服务零售额体现出本地生活市场的巨大潜力和吸引力，继抖音快手之后，更多互联网平台切入本地生活市场。根据月狐研究院数据，23 年上半年以来，拼多多旗下的微信社群团购小程序快团团以及小红书等玩家也在试水本地生活团购产品，通过免保证金、免佣金等激励手段吸引商家入驻。随着小红书 7 月中旬上线官方探店合作中心，开启首批探店内测城市，目前参与本地生活赛道的互联网平台数量已达到七家，包括最早入局的美团和阿里，以及抖音、快手、腾讯、拼多多和小红书，呈现多方布局态势。 图 7：众多互联网平台新切入本地生活市场 平台 业务形态 商品类型 地域分布 运营模式 平台 业务形态 商品类型 地域分布 运营模式 抖音本地生活 到店团购 外卖团购配送 餐 饮 美 食 游 玩 住 宿 休 闲 娱 乐 丽人美发等 休闲娱乐、医疗