20230915-浙商证券-低轨卫星互联网行业研究：应用驱动+国家战略，进入发展快车道.pdf

证券研究报告 应用驱动+国家战略，进入发展快车道 ——低轨卫星互联网行业研究 行业评级：看好 2023年9月15日 分析师 张建民 分析师 邱世梁 分析师 王逢节 证书编号 S1230518060001 证书编号 S1230520050001 证书编号 S1230523080002 核心观点 华为Mate 60 Pro+直连卫星，强化低轨卫星互联网需求 • 2023年9月华为发布Mate 60 Pro+，支持卫星通话及双向北斗卫星消息； • 2022年9月苹果iPhone 14系列引入卫星紧急求援功能，在欧美部分国家地区上线； • 2023年6月高通开发卫星通信技术Snapdragon Satellite，支持在移动设备上实现卫星通信功能； • 2023年9月，极氪官宣卫星通信技术全球首次量产上车，新车型极氪001FR将提供双向卫星消息、卫星通话等功能； • 智能终端直连卫星已是大势所趋，低轨卫星基于其优势将成为重点发展方向。 轨道和频谱资源稀缺，国内加速推进低轨卫星互联网建设 • 当前各大星座规划数量加总已超过近地轨道约6万颗的容量上限，先占先用准则，SpaceX在2023年已累计发星总数突破5000颗； • 我国两大低轨卫星互联网星座GW星座和G60星座，申请超20000颗星； • 随着制造成本持续优化，发射能力明显提升，后续我国低轨卫星互联网有望进入批量化发射阶段。 卫星通信可以弥补地面通信不足，星地融合通信是发展趋势 • 5G的通信对象集中在陆地地表10km以内高度的有限空间范围，预计5G 时代仍将有 80%以上的陆地区域和 95%以上的海洋区域无移动网络信号。 23Q1SpaceX实现营收15亿美元，总利润达到5500万美元 0-1新型基础设施机会，投资建议先空间段，再地面段/用户段 • 各国低轨卫星互联网迅猛发展，有望推动全球产业规模2030年达到454亿美元。 • 低轨卫星互联网有望批量发射，首先利好空间段的卫星制造环节，待规模组网及应用端发力，逐步提振地面段/用户段相关环节。 • 空间段，重点关注通信载荷环节的上海瀚讯/盛路通信/铖昌科技/国博电子等； • 地面段和用户段，重点关注信关站、终端设备、运营商等环节的盟升电子/海格通信/中国电信等； • 风险提示：产业发展进度不及预期等。 2 01 华为Mate 60 Pro+直连卫星，强 化低轨卫星互联网需求 02 轨道和频谱资源稀缺，国内加速 推进低轨卫星互联网建设 03 卫星通信弥补地面通信不足，星地 目录 融合通信是未来发展趋势 C O N T E N T S 04 星链的盈利模式以及未来机会 05 低轨卫星互联网产业链全梳理 06 产业链重点标的与投资建议 3 华为Mate 60 Pro+直连卫星， 01 强化低轨卫星互联网需求 Partone 4 1.1 华为Mate 60 Pro+发布，卫星消息+卫星通话两大