20230912-广发证券-运动鞋服行业2023年中报综述：品牌行业稳步复苏，代工行业业绩承压.pdf

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2023-09-18 发布于重庆
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[Table_Page] 深度分析|纺织服饰证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 运动鞋服行业2023 年中报综述行业评级买入前次评级买入品牌行业稳步复苏，代工行业业绩承压报告日期 2023-09-12 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点：相对市场表现 ⚫ 2023H1 运动鞋服下游品牌零售行业稳步复苏。（1 ）营收和净利润： 7% 2023 上半年行业实现营收664.0 亿元，同比增长13.0%；归母净利润 3% -2% 85.4 亿元，同比增长23.2%。（2 ）毛利率及费用率：2023 上半年行 09/22 11/22 01/23 03/23 05/23 07/23 业毛利率为51.0%（YoY+0.4pct ）；2023 上半年行业销售费用率28.9% -6% （YoY-0.9pct ），管理费用率5.4% （YoY-0.5pct ）。（3 ）营运指标： -10% 行业库存去化顺利，存货周转 108 天（同比-4 天），应收账款周转36 -15% 天（同比持平）。纺织服饰沪深300 ⚫ 2023H1 运动鞋服上游代工行业业绩承压。（1 ）营收和利润：2023 上半年营收515.6 亿元，同比下降 14.0%；归母净利润47.3 亿元，同比 [Table_Author] 分析师：糜韩杰下降 29.1%，主要系海外品牌客户去库存以致下单谨慎影响，产能利 SAC 执证号：S0260516020001 用率同比下降。（2 ）毛利率及费用率：行业毛利率20.1%（YoY-1.6pct ）， SFC CE No. BPH764 行业销售费用率0.7%（YoY-0.1pct ），管理费用率5.6% （YoY-0.2pct ）。