资本成本与结构演示文稿.pptVIP

无差别点分析法（EBIT-EPS） ——利用每股利润（税后净资产收益率）无差别点来进行资本结构决策的方法 每股利润（税后净资产收益率）无差别点： ——指两种筹资方式下，普通股每股利润（对于有限责任公司应为税后净资产收益率）相同时的息税前利润点，也叫息税前利润平衡点 当前第63页\共有101页\编于星期五\14点 无差别点分析法（EBIT-EPS分析法） （1）有限责任公司 （2）股份有限责任公司 当前第64页\共有101页\编于星期五\14点 例：某企业现有资金1000万元，负债资本20％（年利息20万元）普通股权资本80％（发行普通股10万股，每股面值80元）现准备追加筹资400万元，有两个方案：甲：全部发行普通股，增发5万股，每股面值80元。乙方案增加银行贷款。负债利率10%，利息40万元，企业所得税率为33%。试求： （1）筹资无差别点（EBIT)及筹资无差别点时的每股收益（EPS) （2）若企业息税前利润（EBIT)预计可达到160万元时，应采用哪个方案 当前第65页\共有101页\编于星期五\14点 解： （1）∴EBIT=140（万元）EPS=5.36元/股 EBIT EPS 甲方案 乙方案 20 40 80 （2）当EBIT达到160万元时，乙方案的EPS比甲方案 的高，所以应选择乙方案。 当前第66页\共有101页\