电力设备及新能源行业市场前景及投资研究报告：人形机器人，空心杯电机.pdfVIP

行业研究 证券研究报告 电力设备及新能源 2023 年09 月21 日 电力设备及新能源行业深度研究报告 人形机器人系列之三：妙用于灵巧手，空心 推荐（维持） 杯电机迎广阔空间  空心杯电机本体“小巧”性能“精悍”，人形机器人产业链中的不可或缺。灵 巧手是人形机器人执行动作的最终零件，空间极小而驱动自由度极多，需要配 备功率密度高，体积小且控制精度高的电机来充当动力源，通过驱动手指中采 用拉线方案的传动机构，完成手部的执行动作。空心杯电机具有功率密度高、 能量转化效率高、响应快，运行平稳等特点，与灵巧手的需求高度适配。  空心杯电机是电机领域“皇冠上的明珠”。空心杯电机区分于传统电机的核心 差异是其采用了无铁芯转子结构，使其机体轻巧，电机性能全方位提升—功率 密度高、能量转化效率高、响应快，运行平稳。空心杯电机下游应用广阔，包 括工业自动化、医疗、航空航天等领域，据QY research 在《Global Coreless DC Motors Market Research Report 2022》中的测算，除人形机器人灵巧手方面的 应用，2022 年全球空心杯电机市场规模为50 亿元左右，未来人形机器人若顺 行业基本数据 利放量，空心杯电机市场有较大增长潜力。 占比%  线圈是空心杯电机核心，三大主流设计各有千秋。空心杯电机线圈常用到三种 股票家数(只) 296 0.04 设计—直绕组、斜绕组、菱形绕组。菱形绕组设计最为省材，功耗也最小；绕 总市值(亿元) 50,867.45 5.65 制工艺方面，斜绕组更适合手动绕制而成，直绕组难度次之，菱形绕组手动绕 流通市值(亿元) 41,957.71 6.05 制较难，一般需要借助特定的绕线机工艺设备完成。  绕线工艺与设备构成核心壁垒，“绕卷式”虽易，“一次成型”更佳。绕卷式生 相对指数表现 产工艺其主要由送线、坯线圈绕制、板坯成型、卷制成型四大步骤组成，属于 % 1M 6M 12M 手工/半自动生产，虽然生产设备要求较低，但成品一致性差、生产效率低且无 绝对表现 -8.4% -15.9% -23.5% 法绕制大功率电机线圈，因此不适合大批量生产。一次绕制成型工艺，主要分 相对表现 -6.3% -9.9% -17.8% 为加工准备、绕线、抽头三步，由绕线机的六大模块相互配合完成，绕线机将 铜线按照既定的规则缠绕在主轴上，一次成型，属于全自动化生产，生产效率 7% 2022-09-20~2023-09-20 更高、产品质量更高，是未来空心杯线圈绕制技术的发展方向。 -3%  海外巨头占据主导， 正当时。空心杯电机主要市场份额集中于海外 三大龙头企业Maxon Motor 、Faulhaber 和Portescap 。国内企业经过近几年的 -13% 22/09 22/12 23/02 23/04 23/07 23/09 追赶，产品性能差距已经大大缩小，如我们比较鸣志电器和海外龙头Faulhaber -24% 的8mm 产品，二者连续转矩、转速和响应速度均在同一水准，技术差距已十 分接近。同时，国内企业仍在持续研发，提升产能水平