虚拟电厂行业市场前景及投资研究报告：灵活性资源建设，蓝海市场蓄势待发.pdf

有 虚拟电厂：具有经济性的灵活性资源建设， 蓝海市场蓄势待发 [Table_CoverStock] —行业深度报告 [Table_ReportDate] 2023 年5 月25 日 证券研究报告 [Table_Tit le] 虚拟电厂：具有经济性的灵活性资源建设， 行业研究 蓝海市场蓄势待发 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] 行业深度报告 2023 年9 月21 日 本期内容提要: [Table_StockAndRank] 电力设备与新能源 [Table_Summary 风光装机提升带来发用电时间错配矛盾，虚拟电厂是具有经济性的灵活 投资评级 看好 性资源建设。我国风电、光伏产业发展迅速，发电量、装机容量占比逐年 上升，进而带动电力系统灵活性调节资源需求提升。灵活性资源建设包括 上次评级 供给侧和需求侧两大类，虚拟电厂是需求侧中解决时间错配的有效措施。 从定义上看，虚拟电厂是聚合资源的能源管理系统，其基础是分布式、灵 活性资源和电力市场。从分类来看，虚拟电厂可分为一体化和负荷侧虚拟 电厂，一体化虚拟电厂范围更广。从发展阶段来看，虚拟电厂发展可以分 为三个阶段：邀约型阶段、市场化阶段、自主调度型阶段，我国当前处于 邀约型发展初期。从经济性来看，虚拟电厂在经济性方面具备显著优势， 前期投入为200-400 元/KW ，建设/运营/激励等环节投资为853 元/KW 。 顶层政策推动虚拟电厂示范运行，虚拟电厂远期空间广阔。政策端，中 央部委多次提及建立虚拟电厂，近两年政策密集出台。各省也出台电力需 求侧响应利好政策，助力构建需求侧响应盈利性。基础建设端，电力市场 化改革逐步深化，现货市场、中长期市场、辅助服务市场等模块逐步完 善，虚拟电厂盈利环境向好；工商业储能、电动车、空调改造等灵活性资 源建设加速进行，为虚拟电厂构建可调动资源。 我国虚拟电厂示范项目大幅增加，海外虚拟电厂商业模式趋于完善。目 前，我国虚拟电厂以试点示范为主，相比欧美国家，我国虚拟电厂仍处于 起步阶段，项目实际收益仍处于较低水平，其中上海的收益约0.41 元/KW* 次，冀北项目约30 元/KW*年，深圳约0.274 元/KWH ，仍处于较低水平。 但我们认为我国的虚拟电厂收益模式逐步多元化，未来有望随电力市场建 设进一步丰富。日本来看，丰富的电力市场品类带动虚拟电厂盈利模式丰 富，包括输配电侧、零售电侧、用户侧的收益 。欧洲来看，虚拟电厂