邦彦技术-市场前景及投资研究报告-通信体系化发展，信息安全增量.pdf

[Table_Page] 公司深度研究|军工电子Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 邦彦技术（688132.SH ） 公司评级 增持 当前价格 25.11 元 军工通信体系化发展，信息安全增量可期 合理价值 30.51 元 报告日期 2023-05-30 [Table_Summary] 核心观点： [Table_BaseInfo] 基本数据 ⚫ 三大业务聚焦军工通信，同步布局民品电力专网：聚焦信息通信和信 总股本/流通股本（百万股） 152.23/34.85 息安全设备，军工领域占比超95% ，主要客户为军队、大型国有科研 总市值/流通市值（百万元） 3822.37/875.06 院所和政府机构等，舰船通信、融合通信和信息安全三大业务形成通信 一年内最高/最低（元） 29.98/20.36 系统体系化产品，同时布局民品电力行业专网实现军民业务协同。 30 日日均成交量/成交额（百万） 1.41/34.81 ⚫ 军工通信受益国防信息化建设：随着以武器对抗为主模式演变为以信 近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） -7.68/-8.12 息技术为核心的体系对抗模式，军工通信重要性持续提升，市场空间广 阔。近年来我国国防信息化加速发展，军工通信行业属于国家重点优先 [Table_PicQuote] 发展的战略性行业，未来发展主要受益于国防信息化加速建设、一体化 相对市场表现 作战发展趋势和 旺盛需求。 22% ⚫ 核心投资逻辑：（1 ）格局端：定位通信系统级产品，军工通信壁垒较 15% 高，格局稳定，与同行在具体细分市场各有侧重。公司三大业务产品线 7%