中微公司-市场前景及投资研究报告-营收加速增长，前路宽广.pdf

仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 [Table_Date] 2023 年04 月11 日 [Table_Title] 营收加速增长，前路依然宽广 [Table_Title2] 中微公司（688012） 评级及分析师信息 [Table_Rank] [Table_Summary] 评级： 买入 主要观点: 上次评级： 买入 中微公司作为国内刻蚀设备和MOCVD 设备头部企业，2022 年营收 目标价格： 增长52.50%，继续保持近两年营收的加速增长，我们认为公司仍 最新收盘价： 175.08 有充足的市场空间和技术实力持续增长。 [Table_Basedata] 股票代码： 688012 ► 半导体设备国产化率持续提升，核心设备需求将继 52 周最高价/最低价： 181.97/76.70 续增长 总市值(亿) 1080.34 根据芯谋研究数据显示，2022 年国产半导体设备销售额约43 亿 自由流通市值(亿) 1080.34 美元左右，国产化率首次突破10%，达到12%。预计2023 年国产 自由流通股数(百万) 617.05 半导体设备销售额将达到62 亿美元，国产化率约 16%。我们认为 [Table_Pic] 中微公司刻蚀设备和MOCVD 设备作为半导体生产中的核心设备， 100% 将充分受益于设备国产化的进程。 50% ► 刻蚀设备国内领先，存储等技术迭代刺激需求放量 0% 根据公司年报，刻蚀设备在前道设备中增速和价值量都位居头 位，公司CCP 设备2022 年生产交付量增速超五成。相关文献显 -50% 示，刻蚀设备在3D 存储、先进制程、先进封装中都有非常重要 的作用，尤其在3D 存储领域，随着层数增加，刻蚀设备需求量 不断提升，根据 International business strategies 数据显 中微公司 沪深300 示，3D 存储将快速取代2D 存储。我们认为随着存储市场规模增 长和3D 存储技术的升级迭代，对刻蚀设备将会产生叠加的需求 [Table_Author] 刺激。 ► MOCVD 设备不断升级拓展，薄膜沉积设备快速突 破。 根据公司年报，中微累计付运MOCVD 设备超500 腔，过去六年年 复合增速超35%，在氮化镓基MOCVD 设备上国际领先。MOCVD 设 备在五大应用领域升级拓展，所对应的市场如MLE