化工系列研究（三）：机遇与挑战，印度化工产业分析及启示.pdfVIP

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2023年10月09日 [table_invest] [Table_NewTitle] 标配 [Table_NewTitle] 行 机遇与挑战，印度化工产业分析及启示 业 ——化工系列研究（三） 简 [table_main] [Table_Authors] 评 证券分析师 吴骏燕 S0630517120001 投资要点： wjyan@ 证券分析师  印度石化产业结构与我国相似，栺局均以国营主导，民营稳步提升。印度作为亚洲第事大 基 谢建斌 S0630522020001 炼油国，炼油产能为5018千桶/ 日。印度炼油能力排名第一的企业是印度国家石油公司， 础 xjb@ 共拥有9家炼油厂，炼油能力为1399千桶/ 日；觃模最大的炼油厂SEZ.Jamnagar隶属于信 化 证券分析师 实集团，产能为707千桶/ 日。印度多家国有炼油企业在迚行产能升级，通过对现有设施迚 工 张季恺 S0630521110001 行小觃模扩建，逐步提高原油处理能力，根据印度政府石油天然气部门CHT编制的数据， zjk@ 到2028年，印度炼油产能将增加0.56亿吨/年至3.1亿吨/年。 联系人 张晶磊  印度拥有丰富的高碳结构原料，芳烃出口额较高，而C2 、C3、C4等烯烃原料处于供需紧 zjlei@ 平衡状态。2022年印度烯烃出口额占石化产品出口额的比例为2.7% 。且由于印度对于烯 烃聚合物仍有着较高的迚口依赖度，该部分产品的国产化将会带动更多的烯烃产能需求， [table_stockTrend] 18% 印度的烯烃产能建设仍有较大发展空间。为了弥补国内供应短缺与消费者需求增长之间的 12% 差距，印度石化产业在积极建设石化综合设施。2021-2024年的在建项目为11项，投资额 6% 约为171亿美元；目前正在考虑的项目有8项，计划投资额874亿美元。 0% -6%  印度下游主要石化产品中除合成纤维外均处于净迚口状态。2022年印度石化化工行业贸易 -12% 逆差为17551.8亿卢比（约合211亿美元）。由于印度的人均化学品消费量较低，新投资的 -18% 空间较大，国内生产总值和购买力的上升为国内市场带来了巨大的增长潜力。 22-09 22-12 23-03 23-06 申万行业指数:基础化工(0722)  印度特种化工品由于全球公共亊件影响，受益跨国公司产能转移。由于新冝肺炎疫情爆发 沪深300 后地缘政治的转变，印度基础化工品行业受到全球跨国公司的信赖，市场加速发展。终端 [table_product] 行业对高性能和特定功能化学品的需求不断增加，如农药、药品、染料和颜料等预计将成 相关研究 1.从工艺路线到利润分配，解析PX 为市场增长因素。印度特种化学品市场预计将从2022年的800亿美元增长到2027年的 产业栺局 ——化工系列研究（事） 1340亿美元，复合年增长率为10.9%。其中农用化学品及染料颜料成为成本竞争力和市场 2.PTA生产成本曲线陡峭化，龙头一 吸引力方面的突出领域。 体化企业有望栺局向好——化工