兴业证券-A股策略展望：决胜四季度.pdf

策 略 报 证券研究报告 告 分析师： ＃title ＃ 张启尧 决胜四季度 zhangqiyao@ ——A 股策略展望 S0190521080005 A 胡思雨 ＃createTime1 ＃ 2023 年10 月8 日 股 S0190521110003 程鲁尧 市 S0190521120004 投资要点 场 张勋 ＃summary ＃ 一、决胜四季度 S0190520070004 策 吴峰 ——中国经济压力最大的时候已经过去，四季度基本面有望继续修复。8 月 略 S0190510120002 大部分宏观数据均有所好转，9 月制造业 PMI 连续四个月回升并重返荣枯线 杨震宇 以上，经济边际企稳的迹象继续增加。与此同时，根据我们独家构建的 118 报 S0190520120002 个细分行业景气比较框架，当前全市场景气指数持续回升，118 个行业中高景 告 气行业占比逐步提升。 ＃assAuthor ＃ ——近期海外机构纷纷上调中国经济预期，四季度来自外资流出的压力有望 缓解甚至逆转。8 月份以来外资持续流出，一度对市场形成明显的扰动。而当 ＃relatedReport ＃ 相关报告 前，近期经济数据持续改善背景下，我们看到花旗、摩根大通等外资机构纷 2023 1007 《十一假期全球要闻速览速 纷将中国今年的经济增长预测上调至 5%。也因此，近期尽管美债利率大幅上 评》 行创次贷危机以来新高，美元指数也录得年内新高，但美元兑人民币汇率却 保持稳定。往后看，随着四季度中国经济基本面大概率迎来进一步的改善， 《等待量变到质变——A 股 来自外资流出的压力有望缓解甚至逆转。 策略展望》 ——四季度也是市场展望未来、对下一年的预期提前price in 的窗口。参考历 史经验，四季度本身也是市场展望未来、对下一年的预期提前 price in 的窗 《莫愁千里路，自有到来风 口。站在当前展望明年，市场或出现两大积极变化，进而带来四季度风险偏 ——A 股策略展望》 好修复：首