快手-市场前景及投资研究报告-用户基本盘稳固，降本增效成果.pdf

证券研究报告 公 2023 年10 月31 日 司 报 告 │ 快手-W(01024) 行 业： 传媒/数字媒体 港 投资评级： 买入（首次） 股 - 用户基本盘稳固，降本增效成果显著 当前价格： 50.00 港元 公 目标价格： 80.93 港元 司 深 投资要点： 基本数据 度 研 快手是国内领先的短视频平台，拥有十分稳固的用户基本盘。在团队组织 总股本/流通股本(百万股) 4,354.04/4,354.04 究 架构的优化调整后，公司业绩尤其是电商业务的增长较为强劲。同时，降 流通市值(百万港元) 217,701.78 本增效的成果逐步显现，公司盈利能力持续提升，在2023 年二季度已实现 每股净资产(元) 9.94 集团层面的单季度盈利。 资产负债率(%) 53.27  快手是国内领先的短视频平台，用户规模为市场第二 一年内最高/最低(港元) 80.85/32.00 快手目前是国内用户规模第二大的短视频平台，2023 年二季度快手应用平 均DAU 为3.76 亿，单DAU 日均使用时长达117 分钟，拥有十分稳定的用户 股价相对走势 基本盘。2023 年二季度实现营业收入277 亿元，同比增长28%，并实现集 快手-W 恒生指数 团层面首次盈利，净利润为14.8 亿元。 150%  短视频行业发展迅速，互联网广告收入持续提升 100% 近年来，短视频行业发展迅速，截至2022 年12 月底的短视频用户规模为 10.12 亿，在整体网民的渗透率达95%，内容、社交等领域均呈现短视频化 50% 趋势；从行业竞争格局来看头部效应显著，用户规模较大的头部产品绝大 0% 多数