裕太微-市场前景及投资研究报告-以太网芯片，本土厂商.pdf

[Table_Page] 新股分析|半导体 证券研究报告 [Table_Title] [Table_N ew Stock_Price] 115.68~123.94 元 裕太微（688515.SH ） 合理价值区间 /股 报告日期 2023-02-06 网芯片青萍之末，本土厂商微澜之间 [Table_N ewStock_IssueB] 发行前财务数据 [Table_Summary] 核心观点： 每股净资产（元） 4.62 资产负债率（% ） 49.9 ⚫ 裕太微：飞速成长的 网芯片供应商。公司2017 年成立，至今已逐 ROE （% ） -0.2 步形成覆盖不同端口数、不同速率、多领域、多层级的 网PHY （物 ROA （% ） -0.1 理层）芯片产品序列，2021 年打入国内各知名客户供应链体系并实现 流动比率（倍） 1.87 大规模销售。2022 前三季度营收达到2.99 亿元，同比增长+111.14%， 速动比率（倍） 1.21 同时公司逐步向交换芯片和网卡芯片等产品线拓展。 ⚫ 行业：新市场旧格局，高壁垒低国产化率。根据公司招股书引用的中国 [Table_N ewStock_Issue] 发行资料 汽车技术研究中心有限公司的数据，2021 年全球 网物理层芯片市