中洲特材-市场前景及投资研究报告-民用高温合金龙头扩产，下游需求成长空间广阔.pdfVIP

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司首次覆盖 中洲特材(300963.SZ) 2023 年11 月01 日 买入 （首次） 中洲特材 （300963.SZ）：民用高 所属行业：有色金属/金属新材料 当前价格(元) ：12.82 温合金龙头扩产进行时， 下游需 求成长空间广阔 投资要点  中洲特材：全国领先的高温耐蚀合金制造企业。公司高温耐蚀合金产品综合优势 明显，具备完善的产业链配套服务优势。公司主要产品为铸造高温耐蚀合金、变 形高温耐蚀合金、特种合金焊材等，拥有众多下游优质客户。2023 年 H1，营业 收入为5.18 亿元，较同期增长42.6% ，归母净利润为4803.6 万元，较同期增长 29.3%  多领域需求上升，高温合金成长空间广阔。中国与全球高温合金市场规模呈持续 市场表现 扩大趋势。中国高温合金需求逐年提升，且仍然存在较大供需缺口。高温合金下 中洲特材 沪深300 游应用领域需求不断增加：（1）石油化工行业：石油化工下游产业高速发展，炼 34% 化需求上升。石油化工和化学工业设备投资逐年增加，炼油化工设备市场规模巨 26% 大，2022 年国内石油化学工业设备投资总额达23034.1 亿元，同比增长 15.3%； 17% 9% 炼油化工专用设备市场规模近年来规模持续扩大，拉升对高温耐蚀合金的市场需 0% 求。（2）核电行业：核电发电量稳中有升，2021 年全球核反应堆总发电量为2653 -9% TWh，我国核电份额占全球 5%，核电发电量持续走高。（3）汽车行业：汽车产 -17% 量逐年上升，涡轮增压器配置率将进一步提升，促进汽车高温耐蚀合金需求量增 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 加。（4）环保行业： 2021 年中国环保设备市场规模达 3905.6 亿元，同比增长 沪深300 对比 1M 2M 3M 3.07%。环保行业的发展将为环保用高温合金带来新的需求。 绝对涨幅(%) 0.31 -1.69 -6.49 相对涨幅(%) 3.52 3.47 4.56  主营阀门类产品，精准定位民用高端领域，凸显自身优势。公司产能将进一步扩 资料 ：德邦研究所，聚源数据 张，IPO 项目和江苏新中洲项目持续推进。（1）阀门类产品为公司核心产品，拥 有雄厚客户与技术基础，为下游多家高端客户提供阀门类产品。（2）公司产品集 相关研究 中应用于民用领域，有效避免同质化竞争。  盈利预测与估值：随着公司产能不断扩张以及下游应用领域需求提升，公司高温 耐蚀合金销量预计将显著提升，预计公司 2023-2025 年营收分别为 10.77/ 12.95/15.71 亿元，归母净利润为 1.0