20231104-国金证券-基础化工行业研究：三季报总结，行业企稳回升，盈利迎来拐点.pdfVIP

2023 年前三季度在国内经济承压、海外加息等因素影响下，化工板块盈利经历回落到企稳的过程。前三季度行业整体 实现营业收入5.17 万亿元，同比下降0.8%；归母净利润1764 亿元，同比下滑37.5%，其中三季度行业整体实现营业 收入1.82 万亿元，同比增长4.1%，环比增长6.3%；归母净利润600 亿元，同比下滑 1.5%，环比增长4.8%。23 年三 季度原油价格明显上涨，叠加国内经济复苏，“金九银十”传统旺季下游补库，化工品的价格在三季度有所复苏，随 着四季度及明年海外出现降息预期，国内经济在政策托底的情况下进一步复苏，化工行业整体盈利有望企稳回升。 从各细分子行业来看，2023 年前三季度收入和利润增速较高的行业主要是轮胎、日用化学产品，在22 年上半年受制 于海运费高企的轮胎行业则随着下半年海运费大幅下跌以及国内逐步走出疫情影响，轮胎成为23 年修复较为明显的 行业。 从2023 年前三季度的股价及归母净利润涨幅前十个股看出，今年在AI 机遇的加持下，涉及光刻胶、湿电子化学品、 光模块等与TMT 相关的化工标的迎来主题性行情，此外少数ST 概念的股票涨幅较高，而利润方面，海运费下降，国 内需求修复的轮胎板块盈利表现优异，部分去年业绩大幅承压的行业与个股今年在低基数的加持下利润增速靠前。 龙头企业 23 年三季度业绩整体稳定，环比有所分化。随着