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匚n National Trust 化工新材料行业研究报告
国民财经研究中心2010年12月22日
栾庆帅 I kevinluan@natrust.cn
化工新材料主要指通过二次加工使产品性能有了明显改善的材料，本文重点研究 1重要数据 1
新领域高端化工产品有机硅、氟化工、改性塑料和碳纤维。受益于产品的升级换
代、新兴产业的推动以及政策的支持，未来国内化工新材料行业将获得快速的发 财务数据
展，根据石化行业 “十二五”发展规划草案，至2015年我国化工新材料行业 回天 永太 普利 吉化
CAGR达16%。相关上市公司将受益。但从估值的角度分析，有机硅、氟化工以 P/E 86 139 65 167
及改性塑料和碳纤维四个行业都处于高估状态，需等股价回调才存在介入时机。
6 9 6 3
RO1C 5% 3% 5% -2%
有机硅行业的竞争壁垒在于单体(中间体)技术水平、下游深加工能力以及市场销
ROE 0 0 0 0
售能力，建议关注新安股份(600596)、ST新材(600299)、回天胶业(300041)和硅
收入 (M元) 182 251 375 1051
宝科技(300019)。氟化工行业竞争壁垒在于具备萤石资源或拥有从磷矿盐中提取
+卜 150% 113% 189% 122%
氟材料的技术、整合其他企业能力。建议关注巨化股份(600160) ,三爱富
净利润(M ) 42 31 56 -51
(600636)和永太科技(002326) 0改性塑料行业起步较晚，产品呈现明显的
结构性过剩，低端产品竞争激烈，具有成本优势以及能生产高端产品的企业将获 +卜 172% 132% 131% 60%
得较高的盈利能力；主要服务于下游快速发展行业类产品且具有较好的服务和产
品响应速度的改性塑料企业将受到市场的认可，建议关注金发科技(600143)和 股票信息
普利特(002324) o碳纤维行业应主要关注具有PAN原丝技术优势和先发优势 回天 永太 普利 吉化
的企业，未来有望提升碳纤维生产规模从而进一步降低生产成本的企业也具有一
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