保险行业市场前景及投资研究报告：新会计准则变化.pdfVIP

[Table_Info1] [Table_Date] 非银金融 发布时间：2023-11-09 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 行业深度报告 优于大势 新会计准则下如何分析保险行业？ 上次评级:优于大势 保险行业系列报告一：新会计准则下的变化 报告摘要： [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Summary] 2023 年I9 和I17 同步实施下保险公司财报变化较大。23 年以来除国寿 过渡25 年底外，上市保险公司全采用新金融工具及新保险合同准则。新 非银金融 沪深300 金融工具准则主要是从资产负债表的资产端——金融工具的分类、重分 40% 类及减值等做了重新的规定，其中最重要的就是把金融工具划分的四分 30% 类改为三分类。对于保险公司来说，由于大部分资产用于投资金融工具， 20% 金融工具的重新划分将显著影响公司当期净利润。而新保险合同准则则 10% 主要重新计量保险公司的主要负债——保单的收入确认及利润摊销的方 0% 式，对保险公司收入、负债计量及利润在当期的摊销都有较大影响。 -10% I9 下保险公司股票投资利润调节空间减少，更倾向于投资蓝筹股。利润 波动加大或减少取决于保险公司投资资产结构及行业分类。我们分析五 家保险公司可以看出，中国太保的FVOCI 占比最大，中国人保这三类金 涨跌幅（%） 1M 3M 12M [Table_Trend] 融资产占比分布较为平均，其 FVTPL 占比对比其他四家保险公司来说 绝对收益 0% -10% 14% 最大，达到了35.17%。新华保险摊余成本计量的金融资产占比最大达到 相对收益 2% -1% 18% 了45.1%，远超其他家。新华保险中FVOCI 里面权益类只占1.8%，大 部分权益类资产都计入FVTPL，这意味着新华保险的投资收益波动更受 [Table_Market] 行业数据 权益市场的影响。 成分股数量（只） 87 总市值（亿） 59,725.10 I17 下保险公司利源更清晰，资产负债及净利润表更简洁。I17 下保险公 流通市值（亿） 22,176.32 司的营业收入彻底实现权责发生制，报表收入下滑较大。22 年中的新旧 市盈率（倍） 11.90 对比营业收入中国寿新华下滑较大均超过50%，太保平安较小，我们判 市净率（倍） 1.20 成分股总营收（亿） 40,831.60 断保障型产品占比高的险企受冲击会相对较小。同时，我们发现资产和 成分股总净利润（亿）