啤酒行业板块投资策略分析报告：高端化进程结束.pdf

高端化进程仍未结束 --啤酒板块投资策略 2023年11月9 日 观点陈述  啤酒行业高端化发展之路很长、很远。现阶段只是一个开始，我们认为未来很长一段时间啤酒 的头部企业都将保持稳健的增长，确定性相对较高。  首推华润啤酒 （0291.HK）：在中国渠道布局广泛，管理层执行力强，品牌矩阵布局清晰。之前 低价产品较多，引入喜力后，有望大幅提升公司整体价格带，带来较大的业绩弹性。此外白酒 业务也是未来潜在的发力点。估值水平低，24年PE为18x ，具备布局价值。  推荐青岛啤酒股份 （0168.HK）：国产品牌中高端化的代表，具有很深的品牌积淀。在山东及黄 河沿岸部分省份、海南、上海具有很强的品牌和渠道根基。当前估值较低，24年预测PE仅为 17x ，具备布局价值。  推荐关注百威亚太 （1876.HK）  报告大纲：  中国啤酒行业的发展近况  板块市场表现及估值  美国啤酒行业发展及其启示  华润啤酒及青岛啤酒业绩简述