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关键概念-ch1 绪论 1、财务目标（P5） 财务目标是指用于指导公司财务决策的指南。 2、利润最大化（P5） 利润最大化反映的主要是公司为股东实现的短期利益，与其他利益相关者的利益要求往往是有明显冲突的。 利润最大化考虑的是利润的绝对额，未把取得利润与投入资金量相联系。 利润最大化考虑投资收益时，注重期间利润。 股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。3、股东财富最大化（P5） 股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。 财富最大化考虑的是利润的相对水平，即简单投资所实现的平均增值额。 财富最大化区分不同时期的报酬，即要考虑资金的时间价值因素和风险因素。 在财富最大化目标下，既关心投资问题，也关心筹资和股利政策。 以财富最大化为财务目标，由于体现的是对股东长期财务利益的关注，因此，就会促使公司更加自觉地关系其他利益相关者的利益要求；否则，公司发展将会受到来自股东与其他利益相关者之间利益冲突的制约。 4、股东—经理利益冲突（P5） 盈利是股东的基本追求，因而就成了公司目标的基本要素 其他利益相关者的利益要求会在一定程度上限制股东对最大利润目标的追求 公司目标是公司所有利益相关者个别目标的折中，公司长期健康发展有利于各利益相 关者的长期利益，因而，公司目标往往就表现为短期盈利目标与长期战略目标之间的权衡。 5、股东—债权人利益冲突（P6） 当企业发行风险负债时，能够使企业价值最大化（股东与债权人财富之和）的经营和财务决策却并不一定能够同时使股东财富和债权人财富最大化。 6、有效市场假设（P7） 由于有大量的证券分析家和交易商在积极寻找定价错误的证券并积极进行无风险套利 交易，从而影响到证券价格，因此在任何给定时点上，证券价格已经反映了投资者的知识和经验，充分反映了全部市场信息。 7、弱型有效市场（P7） 在弱型有效市场中，没有投资者能基于历史价格或历史报酬率信息开发交易规则而获得超额报酬；换言之，如果市场是弱型有效的话，过去证券价格或报酬信息对于获取未来超额报酬而言是没用的或不相关的。 8、半强型有效市场（P7） 在半强型有效市场中，没有投资者能基于任何公开可获得的信息开发交易规则而获得超额报酬；换言之，如果市场是半强型有效的话，一切公开可获得的信息也已即使反映在证券价格之中，因而没有任何投资者都不可能利用公开可获得的信息获取超额报酬。 9、强型有效市场（P7） 在强型有效市场中，没有投资者能利用任何信息—无论是公开可获得的信息还是公开不 可获得的信息（即内幕消息）—获取超额报酬；换言之，如果市场是强型有效的话，证券价格将完全地反映所有公开和非公开信息，因此，即使拥有内幕信息的人也不能获得超额报酬。10、代理理论（P6） 企业是一组契约的联结点，在这一组契约关系中，核心是所有者与经营者之间的契约关系。由于经营者只是受雇佣的，其目的也是实现自身利益的最大化，因此，实际控制着企业 经营的经营者，未必总是自觉地追求股东财富最大化 11、代理成本（P6） 代理成本是指因代理问题所产生的损失，即为解决代理问题所发生的成本。 12、风险（P9） 风险是指事前可以知道所有可能的结果，以及对应于每种结果的概率。 13、报酬（P10） 风险越大，投资所要求的报酬率越高。因此，高风险的投资项目必须有相应的高报酬， 否则就没有人投资；类似的，低报酬的项目必须有相应的低风险，否则也没有人投资。 14、标准差（P9） 风险的大小可以用方差或标准差进行衡量，标准差等于方差的算术平方根，知道了方差 （σ 2）也就可以知道标准差（σ ）了。假设某投资项目在未来可能获得的投资报酬分别为 R 、R 、...、R ，相应的概率分别为 P 、P 、...、P （n 为所有可能的情况类型），那么， 1 2 n 1 2 n 该项目投资报酬率的方差（σ 2）为： in 2 i ? 2 ? ? (R i R) P i?1 15、不确定性（P9） 不确定性是指事前不知道所有可能结果，或者虽然知道所有可能结果，但不知道对应于每种结果的概率。 16、投资组合（P11） 投资组合是指在一定市场条件下，由不同类型和种类，并以一定比例搭配的若干种证券所组成的一项组合资产，又称证券组合。 17、系统风险（P10） 系统风险是指对所有公司都产生影响的风险。这类风险涉及所有的投资对象，不能通过 多元化投资来分散，因此又称为不可分散风险或市场风险。这类风险主要有：经济周期风险、利率风险、通货膨胀风险等。 18、非系统风险（P10） 非系统风险是指只对某个行业或个别公司产生影响的风险。这类事件是某行业或某个公司所特有的，它可以通过多元化投资来分散，因此又称为可分散风险或公司特有风险。这类风险主要有：经营风险（商业风险）、财务风险（筹资风险）等。