经营风险课件 全文在线阅读-max文档.pptxVIP

经营风险 经营风险指企业因经营上的原因而导致利 润变动的风险 。 当企业无债务时 ， 只有因 经营环境和经营策略改变而引起的风险。 影响企业经营风险的因素很多 ， 主要有 : 1.产品需求 市场对企业产品的需求越稳定 ， 经营 风险就越小 ;反之 ， 经营风险则越大。 2.产品售价 产品售价变动不大 ， 经营风险则小 ;否 则经营风险便大。 经营风险 3.产品成本 产品成本是收入的抵减 ， 成本不稳定 ， 会导致利润不 稳定 ， 因此产品成本变动大的 ， 经营风险就大 ;反之 ， 经 营风险就小。 4.调整价格的能力 当产品成本变动时 ， 若企业具有较强的调整价格的能 力 ， 经营风险就小 ;反之 ， 经营风险则大。 5. 固定成本的比重 在企业全部成本中 ， 固定成本所占比重较大时 ， 单位 产品分摊的固定成本额就多 ， 若产品量发生变动 ， 单位产 品分摊的固定成本就会随之变动 ， 最后导致利润更大幅度 的变动 ， 经营风险就大 ;反之经营风险就小。 经营风险 经营杠杆的衡量 为了反映经营杠杆的作用程度 ， 估计经营杠杆利益的 大小 ， 评价经营风险的高低 ， 需要测算经营杠杆系数。 经营杠杆系数（DOL）是指息税前利润的变动率相当 于销售量变动率的倍数 。其计算公式为 经营杠杆系数 =息税前利润变动率÷产销量(额） 变动率 或 •例： XYZ公司在营业总额为2400万元~3000万元以 内 ， 固定成本总额为800万元 ， 变动成本率为60%。 公司20×7-20×9年的营业总额分别为2400万元、 2600万元和3000万元。 •现测算其营业杠杆利益 ， 如表所示。 •由于XYZ公司有效地利用了营业杠杆 ， 获得了较高 的营业杠杆利益 ， 即息税前利润的增长幅度高于营业 总额的增长幅度。 •下面再对拥有不同营业杠杆的三家公司进行比较分 析 。其中 ，A公司的固定成本大于变动成本 ， B公司 的变动成本大于固定成本 ， C公司的固定成本是A公 司的2倍 。现测算A ， B ， C三个公司的营业杠杆利益， 如表所示。 •例： 假定XYZ公司20×7-20×9年的营业总额分别为 3000万元、2600万元和2400万元 ， 每年的固定成本 都是800万元 ， 变动成本率为60% 。下面以表测算其 营业风险。 •由于XYZ公司没有有效地利用营业杠杆 ， 从而导致 了营业风险 ， 即息税前利润的降低幅度高于营业总额 的降低幅度。 •例： XYZ 公司的产品销量40000件 ， 单位产品售价 1000元 ， 销售总额4000万元 ， 固定成本总额为800万 元 ， 单位产品变动成本为600元 ， 变动成本率为60%， 变动成本总额为2400万元。 •其营业杠杆系数为： •一般而言 ， 企业的营业杠杆系数越大 ， 营业杠杆利 益和营业风险就越高； 企业的营业杠杆系数越小 ， 营 业杠杆利益和营业风险就越低。 影响营业杠杆利益与风险的其他因素 • 产品销量的变动 • 产品售价的变动 • 单位产品变动成本的变动 • 固定成本总额的变动 •在上例中 ， 假定产品销售数量由40000件变为42000 件 ， 其他因素不变 ， 则营业杠杆系数会变为： •假定产品销售单价由1000元变为1100元 ， 其他条件 不变 ， 则营业杠杆系数会变为： •假定变动成本率由60%升至65% ， 其他条件不变 ， 则营业杠杆系数会变为： •假定产品销售总额由4000万元增至5000万元 ， 同时 固定成本总额由800万元增至950万元 ， 变动成本率 仍为60% 。这时 ， XYZ公司的营业杠杆系数会变为： 财务风险 财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的 风险 。 当债务资本比率较高时 ， 投资者将负担较多的债务 成本 ， 并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击 ， 从而加大财务风险 ;反之 ， 当债务资本比率较低时 ， 财务 风险就较小。 影响财务风险的主要因素有 : 1.资本供求变化 ; 2.利率水平变动 ; 3.获利能力的变化 ; 4.资本结构的变化 ， 即财务杠杆利用程度。 其中 ， 财务杠杆对财务风险的影响最大 。企业所有者 要想获得财务杠杆利益 ， 需要承担由此引起的财务风险 ， 因此 ， 企业必须在财务杠杆利益与财务风险之间做出合理 的选择。 财务杠杆的衡量 财务风险的大小及其给企业带来的杠杆利益程度 ， 通 常用财务杠杆系数来加以衡量 。财务杠杆系数（DFL）又称 财务杠杆程度 ， 它是指普通股每股税后利润变动率相当息 税前利润变动率的倍数 ， 也就是每股利润的变动对息税前 利润变动的反应程度。 财务杠杆系数的计算公式为 财务杠杆