套利定价理论.docxVIP

第 12 章 套利定价理论选择： 1、根据套利定价理论： 高贝塔值的股票都属于高估定价。 低贝塔值的股票都属于低估定价。 正阿尔法值的股票会很快消失。 理性的投资者将会从事与其风险承受力相一致的套利活动。 2、 在什么条件下，会产生具有正阿尔法值的零资产组合？ a. 投资的期望收益率为零。 b. 资本市场线是机会集的切线。 c. 不违反一价定律。 d. 存在无风险套利的机会。 3、套利定价理论不同于单因素C A P M模型，是因为套利定价理论： a. 更注重市场风险。 b. 减小了分散化的重要性。 c. 承认多种非系统风险因素。 d. 承认多种系统风险因素。 计算 1、已知由下述股票构成的组合的方差为0.06，求（1）每只股票的非系统风险；（2）组合的 BETA 值；（3）组合的方差；（4）组合的期望收益；（5）若 A 与 B、A 与 C、B 与 C 之间的协方差分别为 0.02，0.035，0.035，求组合的实际 Markowitz 方差为多少。 股票 比重 Beta 期望收益 方差 1 0.25 0.5 0.40 0.07 2 0.25 0.5 0.25 0.05 3 0.50 1.0 0.21 0.07 2、假定证券收益由单指数模型确定： R ? ? ? ? R ? ? i i i M i 其中， R i 是证券i的超额收益，而R M 是市场超额收益，无风险利率为2%。假定有三种证券 证券?iE(R ) (%) 证券 ? i E(R ) (%) i ?(? ) (%) i A B C 0.8 1.0 1.2 10 12 14 25 10 20 若? M ＝2 0%，计算证券A、B、C的收益的方差。 现假定拥有无限资产，并且分别与A、B、C有相同的收益特征。如果有一种充分分散化的资 产组合的A证券投资，则该投资的超额收益的均值与方差各是多少？如果仅是由B种证券或C 种证券构成的投资，情况又如何？ 在这个市场中，有无套利机会？如何实现？具体分析这一套利机会(用图表)。