美妆及商业行业2024年投资策略分析报告：原料与品牌良性共振，性价比与科学化.pdf

原料与品牌良性共振，性价比与科学化并行 美妆及商业行业2024 年策略报告 ｜2023.11.23 中信证券研究部 核心观点 美护大盘稳健增长，淘系仍占主要地位，抖音快速扩张。美妆消费趋于理性， “性价比”成为核心决策要素；护肤品愈发科学化/精细化/场景化。成分迎风 口，中国成分迭出，本土原料商与品牌商共振。从原料到品牌，“ ” 趋势显著。展望 2024 年，美妆行业有望延续平稳增长、本土产业链上下游继 续相互促进、良性共振，共同推动国产品牌份额提升；国际品牌也有望结合新 原料、新科研成果、新场景等推出更多新品，共同推动化妆品行业的发展。 ▍美护大盘稳健增长，淘系仍占主要地位，抖音快速扩张。根据国家统计局数据， 2023 年 1-10 月，限额以