兴业银锡-市场前景及投资研究报告-资源禀赋优势，银锡龙头.pdf

[Table_StockInfo] 买入 （首次） 2023 年 11 月 20 日 证券研究报告•公司研究报告 当前价：8.99 元 兴业银锡（000426）有色金属 目标价：11.04 元（6 个月） 立足资源禀赋优势，银锡龙头重新出发 投资要点 [Table_Summary推荐逻辑：1）集团重整计划落地，] 22 年8 月进入重整执行阶段，公司迎来高速 [Table_Author] 发展期。2）银漫矿业技改+二期项目推动产能进入爆发期，远期银/锡产能分别 有望超600/20000 吨。3）美联储加息尾声叠加金银比高位，白银或进入上行周 期。未来锡供应刚性叠加消费电子逐步复苏，我们测算23-25 年锡供需平衡分别 为0.2/-0.2/-0.4 万吨，供需缺口持续扩大有望推动锡价进入上行周期，公司作为 银锡龙头标的将充分受益。  集团重整落地，银锡龙头重新出发。2019 年公司控股股东兴业集团被债权人申 请重整，2022 年8 月进入重整