20231205-兴业证券-农林牧渔行业2024年度投资策略：猪周期底部特征渐明，把握产业顺周期投资机会.pdf

行

业

研证券研究报告

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究

农林牧渔

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猪周期底部特征渐明，把握产业顺周期投资机会

＃—农林牧渔行业2024年度投资策略

＃investSuggestion＃(维持）

推荐invest

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tionCh2023年12月5日

业

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投重点公司投资要点

资＃summary＃

⚫2023年农业板块在全市场行业中表现相对低迷。2023年初至11月13日，农林

EPS（元）

策重点公司评级牧渔行业累计下跌14.35%，在31个申万一级行业中排名第25位。主要因养猪、

略2023E2024E养鸡等权重板块受制于产能去化缓慢、价格涨幅不及预期，全年均表现弱势；饲

料、农产品加工板块则受制于消费偏弱、短期天气扰动以及估值下杀，进一步拖

报温氏股份-0.330.87增持累农业整体表现。经过回调，当前农业板块整体估值已位于近三年底部区间。

告牧原股份0.081.95增持⚫生猪养殖：周期底部特征渐明，短期产能有望加速去化，把握养猪板块β配置

京基智农3.342.04增持机会。当前猪价持续低迷，年底消费旺季存弱反弹可能，但仍需警惕冻肉去库及

神农集团-0.220.31增持二次育肥+压栏的扰动。从产能端推演，2024H1行业供给大于今年同期，春节后

猪价或进一步走弱。在标猪仔猪价格双低、行业现金流紧张、投资增速放缓的

天康生物-0.410.32买入

背景下，届时产能或加速去化。当前板块估值仍处相对低位，建议优选高成长+

生物股份0.270.35增持

成本优+资金安全的投资组合。

普莱柯0.