机构投资者的资产配置（42页）.pptxVIP

机构投资者的资产配置;背景知识;1990-202:WSJ:证券投资分析是否有效？

与指数竞争：12年的比赛：专业组平均年化收益9.6%,道琼斯5.1%,随意比照：2.1%

与业余组竞争：专业组收益4.7%,道琼斯收益－1.7％，业余组收益：-2.4%

证券分析和投资策略是有效的，市场不是强有效的。;对冲基金的收益率排行研究结论：

1、对冲基金；2、小型私募；3、风险投资；4、SP500；5、艺术品；6、农田；7、商业地产；8、住宅；9、国债；10、黄金；11、白银；

12：CPI;13、国库券

加权后的评价收益：14.99%(1963-1990)

净资产帐面价值（bv）/pv高的股票组合总是比低者的市场表现更好；

市场规模小的股票组合总是比大者的市场表现好。

（E.FamaK.French,1992:thecrosssectionofexpectedstockreturns,JournalofFinance,vol47）;资产配置：

Garry.P.Brinson(1986,1991):determimantsofportfolio;讨论几个问题;资产配置的类别、功能和程序;资产配置的类别、功能和程序;战略资产配置;资产配置的重要性;战略资产配置;战略资产配置;战略资产配置;战略资产配置;战略资产配置;战略资产配置实证结论;战术资产配置;战术资产配置;战术资产配置;战术资产配置;战术资产配置;战术资产配置;战术资产配置;战术资产配置实证结论;风格资产配置;风格资产配置;风格资产配置;风格资产配置;风格资产配置;风格资产配置;风格资产配置;风格资产配置;多元化投资;多元化投资;多元化投资;多元化投资;多元化投资;多元化投资;多元化投资;多元化投资;多元化投资