机械设备行业2024年投资策略分析报告：智造升级、复苏在途、创新为先.pdf

行业深度报告●机械设备2023年12月07日

机械设备

智造升级、复苏在途、创新为先

推荐(维持)

--机械设备行业2024年度策略报告

核心观点：

2023年复盘：需求筑底内弱外强，AI驱动人形机器人行情。回顾2023年，

机械设备板块受累于经济复苏弱、房地产周期下行、工业企业去库存、新

能源扩张放缓等影响，整体缺乏大的投资机会，板块整体估值下行，结构

性机会存在于人形机器人、工业母机自主可控及出口链方向。

2024年机械设备投资关键词：人形机器人、通用设备结构性复苏、专用设

备新技术。市场普遍认为，2024年将继续受累于房地产投资下行，制造业

投资缺乏大的新动能拉动依然承压，机械设备基本面或继续磨底。我们认

为，展望2024年，宏观层面经济复苏态势将好于2023年，基建投资有望

维持，地产边际改善，制造业投资受益于补库周期开启将存在结构性机会。

重点建议关注以下三条线索：（1）AIGC应用落地，人形机器人进入量产

元年，（2）工业企业有望进入补库阶段，顺周期通用设备复苏，（3）专用

设备新技术发展带来的设备投资机会。

人形机器人：AI驱动，人形机器人24年有望进入商业化落地关键时期，

政策支持中国人形机器人产业化未来可期。我们认为人形机器人是AIGC

具身智能的理想载体，多模态大模型的快速发展将提升人形机器人的智能

化水平，加快人形机器人产业化进程，24年有望成为量产元年。选股思路

分为三个层面，一是特斯拉机器人供应链，二是中国人形机器人本体企业，

三是有望进入人形机器人赛道的其他零部件供应商。

顺周期通用设备：24年有望进入工业企业补库阶段，寻找各细分环节弹性行业数据2023-12-07

标的。（1）工业机器人：自动化渗透率有望进一步提升，虽进入

深水区，龙头市占率仍有提升空间；（2）机床：行业处于更新周期及库存15%机械设备沪深300

周期双底部，整体大而不强，未来有望诞生行业整合者。10%

专用设备新技术驱动新一轮设备投资。建议关注3C钛合金带来的加工设5%

备（3D打印）及耗材变化、光伏BC及钙钛矿、锂电复合铜箔等。0%

投资建议：基于以上逻辑，我们建议2024年机械设备板块重点关注AI驱-5%

动下人形机器人、顺周期通用设备领域结构性机会以及专用设备领域新技-10%

术带动的设备投资机遇。结合行业景气度、业绩确定性及估值，重点推荐

博实股份、恒立液压、创世纪、绿的谐波、中国中车。

重点标的估值表资料：中国银河证券研究院

EPSPE

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