当财务数据遭遇流量经济——瑞幸咖啡自爆财务造假案 -案例正文.pdfVIP

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PDF-CASE2020084

当财务数据遭遇流量经济——瑞幸咖啡自爆财务造假案1

案例正文

摘要：从2020年1月31日浑水发布瑞幸咖啡做空报告到4月2日瑞幸咖啡“自

爆”财务造假案，中国首家咖啡店“独角兽”从云端跌入深渊。本案例以瑞幸咖啡

自爆财务造假事件为例，讲述瑞幸咖啡辉煌的“前半生”以及“自爆”财务造假的

全过程。通过总结互联网企业经营和估值的特点，分析瑞幸咖啡财务造假的动机和

手段，并引导学生了解互联网企业尽职调查与审计的特殊性和手段方法。

关键字：瑞幸咖啡；互联网企业；财务造假；尽职调查

0引言

瑞幸咖啡，眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了！

2017年10月，瑞幸咖啡第一家门店在北京银河soho开业；

2018年5月，瑞幸咖啡正式开始营业，试营业期间门店数已经超过了500家；

2018年7月，瑞幸咖啡完成2亿美元A轮融资，估值10亿美元，成为中国首家

1.本案例由西南科技大学经济管理学院的廖传惠、李靳、张艺、蒋丰竹撰写，作者拥有著作权中的署名权、修

改权、改编权。

2.本案例授权中国金融专业学位案例中心使用，中国金融专业学位案例中心享有复制权、发表权、发行权、信

息网络传播权、汇编权和翻译权。

3.由于企业保密的要求，在本案例中对有关名称、数据等做了必要的掩饰性处理。

4.本案例只供课堂讨论之用，并无意暗示或说明某种行为是否有效。

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咖啡店“独角兽”；

2018年12月，瑞幸咖啡完成2亿美元B轮融资，估值22亿美元；

2019年2月，美国知名商业杂志《FastCompany》（快公司）发布“中国最具创

新力企业TOP10”，瑞幸位列第8，成为最快上榜企业；

2019年4月，瑞幸咖啡完成B+轮融资，星巴克第二大股东贝莱德（BlackRock）

领投1.5亿美元，投后估值为29亿美元；

2019年5月17日，瑞幸咖啡登陆纳斯达克，成为全球最快IPO公司；

2019年12月31日，瑞幸咖啡门店数达4507家，超过星巴克正式成为中国最大的

连锁咖啡品牌；

2020年1月31日，浑水发布做空“瑞幸咖啡”的报告，称瑞幸咖啡存在收入造假、

股票质押瞒报、商业模式存在根本性缺陷等问题；

2010年2月3日，瑞幸咖啡公开否认浑水公司所有的指控；

2020年4月2日，瑞幸咖啡“自爆”财务造假，金额达到22亿人民币；

2020年4月19日，美国司法部对瑞幸咖啡及其董事会成员和高管启动《证券

欺诈刑事调查和起诉》；

2020年4月26日，财政部、国家市场监管总局等相继对瑞幸咖啡（北京）总

部开展调查；

2020年5月15日，纳斯达克交易所决定将瑞幸咖啡摘牌。随后，瑞幸咖啡董事长

陆正耀回应瑞幸“摘牌”，计划申请听证会。

瑞幸咖啡从试营业到上市，创造了全球最快IPO记录，同样，它也创造了最快摘

牌的速度。从荣誉之巅跌落神坛，瑞幸咖啡究竟经历了怎样的生死时速呢？

1瑞幸咖啡——中国新零售咖啡界的“神话”

1.1发现蓝海，解锁“小蓝杯”

2017年6月，Luckycoffee于英国开曼群岛注册成立，同年12月，Luckycoffee

更名为Luckincoffee（瑞幸咖啡），公司拥有双总部，分别位于厦门和北京。瑞幸

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咖啡以视觉冲击力极强的蓝色为品牌色，与星巴克的绿色形成鲜明的对比，给人以

严谨的感觉，契合瑞幸的城市白领客户定位。瑞幸咖啡以白唇鹿为LOGO，蓝色为

底色，色彩撞击俗称“小蓝杯”。“小蓝杯”的成功解锁离不开一个人，她便是“钱

治亚”。瑞幸咖啡的创始人钱治亚来自神州租车、神州优车创始团队，是神州租车

创始团队核心成员，先后担任神州租车以及神州优车首席运营官（COO），管理着

全国超过1000家线下门店、上万名