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制度特征变化与中国经济货币化进程

暨南大学硕士学位论文制度特征变化与中国经济货币??关于中国货币化M2/GDP的高比率分析

摘要

M2与GDP的比率,也被称为经济的货币化率,改革开放以来,中国的高货币化比率

迅速上升,当前的M2/GDP比率已经到达1.8,,居世界之首,货币化水平的畸高一直吸引

着国内外众多学者的研究兴趣。

本文旨在为人们进一步理解中国的高货币化现象提供一种全新的视角,试图利用麦金

农1973年提出的互补性假说与货币的最优化模型,同中国近20年不断变化的社会制度结

合起来考察我国货币化比率M2/GDP偏高的问题。由于我国经济处于转型阶段,商品化与

土地房屋等资本化趋势并不能完全解释我国极高的货币余额的需求,因此本文通过分析得

到由于经济发展过程中企业对于实际资本的需求导致企业角度的准货币的增加,不断发生

的制度政策的改变则造成了居民面临的不确定性程度增加,持有货币的实际

效用增加,准

货币的持有需求增加,这也从从准货币的另一方面给出了合理的解释。本文

的结论是由于

中国的高货币化比率具有重要的制度变化的内涵,因此不能简单从数量上定

义货币化比率

的标准,也不能指望货币政策的简单的进行调整。合理做法应该着眼于不断

变化的政策制

度,进一步完善政府信誉,降低不确定性,同时改变我国融资结构中的不合理

之处,改变

企业的增加准货币储蓄的激励机制。

关键词:货币化,互补性假说,货币最优化I暨南大学硕士学位论文制度特

征变化与中国经济货币??关于中国货币化M2/GDP的高比率分析

AbstractTheratiobetweenM2andGDP,alsocalledtheratioofmonetarization,isfirstintroducedby

RenaldoMcKinnontomeasurethelevelofrealgrowthofmoneysupply

inthecountry

especiallyindevelopingcountries.Hepointedthatthemonetarizationratioisgraduallygrowing,

butthisgrowthdoesn’tlastforever.Ifitreachesafixedintervalbetween1and1.2,itwill

maintainthislevelst

China’smonetarizationrationhasreached1.8,ranked1alloverthe

world,andkeepson

movingup.Thisstrangephenomenonhasattractedeyesofresearchersinandoversea.This

paperintendstoprovideanewperspectiveofunderstandingthehighlevelofchina’s

monetarization.Itanalyzestheproblemofthehighlevelusingthecomplementaryhypothesis

andtheoptimizationmodelofmonetarizationwhichwereinventedbyRonaldoMcKinnonin

1973s.Becauseweareonthewayofeconomictransformation,themonetarizationingoodsand

capitalfieldsuchaslandandhousingdoesn’tfullygiveareasonableexplanationofhighlevelof

moneyneed.Sowebaseonabove-mentionedtheoriesandconcludethatenterprise‘sneedfor

realcapitalleadstoquasi-moneyneed,andchangeablesocialsystemmakesresident’s

uncertaintymoreandmoreunpredictable,sothattheutilityofholdingmoneyisgr