(可编辑报告)工业自动化行业市场前景及投资研究报告：需求回暖、毛利率拐点.pptx

2023年1季度产业跟踪：工业自动化等待需求回暖与毛利率拐点

弱需求下01价格竞争加剧弘则弥道（上海）投资咨询有限公司

工业自动化产业链中最核心的是运动控制零部件提供机器人机器视觉指挥管理整个工厂行业A行业B行业C……生产线软件控制驱动电机传动设备传感器机床方案提供行业A行业B行业C……3

工控的典型产品包括PLC、变频器、伺服系统智能制造装备机械系统机械机构电气系统控制单元软件系统辅助系统驱动单元感测单元伺服驱动器步进驱动器变频调速器传感器信号处理器PC-based控制卡嵌入式控制器PLC运动控制系统其他伺服电机步进电机调速电机控制层驱动层执行层4

期待制造业复苏，工控市场规模增速将逐渐回归中枢水平中国低压变频器市场规模(亿元)中国通用伺服系统市场规模(亿元)45040035030025020015010050规模增速18%16%14%12%10%8%50045040035030025020015010050规模增速50%40%30%20%10%0%316.65256.606%4%2%00%0-10%201720182019202020212022E2023E2024E2025E201720182019202020212022E2023E2024E2025E中国PLC市场规模(亿元)30025020015010050规模增速25%20%15%10%5%155.7000%201720182019202020212022E2023E2024E2025E5数据：MIR，共研网

2月制造业PMI超预期，预示复苏在即工业自动化行业涨幅主要发生在2020年450454035302520收盘价市盈率321制造业PMI55545352515052.602020年3月2020年6月2020年9月2020年12月2021年3月2021年6月2021年9月2021年12月2022年3月2022年6月2022年9月2022年12月49484746456数据：Wind

制造业利润增速逐渐走向见底PPI与中游制造行业的关系7数据：弘则研究，Wind

一季度行业订单基本没有增长?一季度需求偏弱，传统行业开工不好，尚未走出低迷；订单主要依靠新能源（锂电、光伏）支撑，但各个品牌均意识到锂电前景不乐观，目光转向半导体行业。一季度经销商调研—需求情况企业订单增速同比下滑20-30%同比持平下游行业光伏、在海外投资的锂电各行业均不乐观光伏、半导体光伏后续看点半导体外资A外资B国产A国产B国产C锂电、光伏、半导体3C（苹果）光伏同比增长20%同比持平同比持平新能源、3C半导体8数据：弘则研究

一季度降价仍在持续，没有触底迹象?大客户方面报价竞争激烈，常见的伺服型号可以报价至800-1000元甚至更低。?进口品牌货期逐渐恢复，经销商库存升高后也参与到价格竞争之中。一季度经销商调研—库存与价格情况企业库存情况高价格情况代理层面降价不变外资A外资B国产A国产B国产C略有缺货正常降价正常降价渠道刚铺开不变9数据：弘则研究

进口替代依然是工控行业的核心任务之一2021年中国低压变频器市场格局2021年中国伺服系统市场格局日韩,13.1%汇川,16.3%其他,36.4%安川,10.5%欧美,44.6%松下,9.6%中国,42.3%禾川,2.8%台达,7.5%三菱,8.8%西门子,8.1%2021年工控产品国产化率情况84%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%83%45%43%25%25%7%工控机专用伺服低压变频器HMI中高压变频器通用伺服PLC10数据：华经产业研究院，MIR

变频器：在大功率项目型市场继续进口替代?变频器有30%市场来自项目型，其中包括钢铁、冶金、化工等大型基础行业，国产化率偏低。针对这些市场，产品需要做优化，比如做大功率与高压产品。变频器主要厂家毛利率变化21Q135.2521Q233.8321Q332.5821Q430.1622Q128.5022Q230.5022Q331.25英威腾正弦37.0034.9932.1033.4629.0432.3726.0731.7829.4433.5729.9334.5027.8939.50伟创汇川通用变频器营收(亿元)11.441250%40%30%20%10%0%汇川营收8.11增速10.51088.748.697.936121Q221Q321Q422Q122Q222Q311数据：Wind

伺服系统：各品牌向半导体行业发力?2025年之前的行业增速还是取决于光伏、锂电、半导体三大场景。?各品牌涌向半导体领域，但能国产化的设备比较少，目前做的比较多的是后道的封测和前道PCB电路处理，大部分环