(可编辑报告)新能源汽车锂电隔膜行业市场前景及投资研究报告：新技术出海新动能.pptx

新能源汽车锂电隔膜行业专题报告从到全球替代，新技术出海带来新动能2023年3月22日

报告核心观点?电动车智能电动化大趋势将持续演进，行业进入稳定成长新阶段?电动车：补贴退坡+原料影响趋弱，电动化、智能化景气向上，预计未来5年CAGR31%?储能：终端需求快速增长，预计未来5年CAGR+45%?隔膜市场空间行业格局：龙头地位稳固，全球供应加速?市场空间：预计2027年全球锂电池隔膜需求约539亿㎡，其中动力377亿㎡，未来五年CAGR+31%。?竞争格局：份额向头部企业集中?隔膜是一门什么样的生意？?技术持续进步，需要持续研发投入，具有一定的技术壁垒?投入大，固定资产重，资本壁垒高?价格不断下降，需要持续降成本能力?良品率、产能利用率是提高盈利能力关键?未来发展趋势?全球替代：国内锂电池及隔膜企业具备全球竞争力，全球替代开启，未来享受全球增长?涂覆隔膜：渗透率提升，配方和工艺是核心竞争要素?隔膜设备：国产化加速，降本预期兑现可期1

CONTENTS目录1.电动车行业智能电动化大趋势将持续演进，行业进入稳定成长新阶段2.隔膜市场空间行业格局：龙头地位稳固，全球供应加速3.隔膜是一门什么样的生意？4.未来发展趋势2

市场空间：全球新能源汽车销量及动力电池需求预测?补贴退坡+原料影响趋弱，电动化、智能化景气向上，预计2023年中国新能源汽车销量约900万辆，未来5年CAGR31%20172018201920202021E2022E2023E2024E2025E2026E2027E中国电动车销量1373516899001140156020282535万辆万辆YoY62%96-3%13%157%96%31%27%37%30%25%海外电动车销量7111518732439051366985010631328YoY35%22020%63%23532473%57420%31%30%27%25%25%78310481374174822732955万辆全球电动车产量148YoY49%7%38%77%36%34%31%27%30%30%单车带电量403445575062506350505560606161kWh/辆GWh中国动力电池17534449568493112371546YoY68%439%541%74179%96%44%38%36%33%25%162195282401507648810GWhGWh海外动力电池2659YoY68%10026%37%119%20%45%42%26%28%25%117137338540777108514381885235717%17%146%60%44%40%32%31%25%全球动力电池YoY68%资料：中汽协，Marklines，中信证券研究部预测3

产业链降本有望带动下游电动车成本下降?原材料价格继续上行空间较小，产业链降本有望带动下游电动车成本下降?2022年Q2以来，动力电池产业链上游原材料价格企稳，主要原材料如碳酸锂当前价格较2022Q1末上涨仅5%，六氟磷酸锂较2022Q1末下降35%，预计后续原材料价格持续上行空间较小?我们测算1GWh动力电池产业链毛利情况，2022年Q1锂资源环节毛利占比61%，达历史极值；Q2较Q1环比下降约1pct，电池环节毛利占比则提升约13pcts。长期来看，原材料价格有望进入下行周期，动力电池盈利能力有望从Q1低点逐步修复，支撑对下游电动车的降本2019-2022Q2单GWh动力电池产业链毛利占比（%）电池三元铁锂负极隔膜电解液锂矿车企100%0%7%11%5%3%6%4%23%3%23%33%2%33%6%3%80%60%40%20%0%3%5%6%4%3%1%4%17%6%7%4%61%8%3%1%60%7%4%4%4%3%1%4%4%4%3%2%3%6%5%5%5%71%4%4%64%4%8%57%11%8%10%50%42%37%37%24%-19%-30%-20%2019H12019H22020H12020H22021H12021H22022Q12022Q2资料：电池产业链相关公司公告，中信证券研究部测算4

行业进入稳定成长新阶段，技术创新和安全性升级是主要方向?成本矛盾终会过去，持续的技术创新和安全性升级带来的产品体验提升和成本下降是行业未来发展的主要方向新能源汽车行业发展Gartner模型5资料：GGII，中汽协，中信证券研究部预测、绘制

CONTENTS目录1.电动车行业智能电动化大趋势将持续演进，行业进入