(可编辑报告)保险行业2023年投资策略分析报告：困境反转，曙光初现.pptxVIP

证券研究报告2023年1月4日保险行业2023年投资策略：困境反转的曙光初现汇聚价值专业至上

摘要一、2022年寿险负债端持续低迷，2023年短期扰动不改复苏之势??年寿险行业资负两端承压：上市公司已低于或20152016年的水平；受权益市场波动影响，险资投资收益率下行。2022NBV年复苏趋势显现：1）开门红预收保费出现分化：国寿、友邦预收保费为正增长，一方面，开门红启动时间早，深度受益于居民储蓄提升且竞23品收益波动加剧的阶段性机会，另一方面，销售队伍稳定性高于其他公司。其他公司开门红或会负增长，一方面，部分公司（如平安、太保）由于转型幅度更大，导致短期业务承受更大的压力；另一方面，部分公司预收开启较晚（如太平、太保、新华），销售端受疫情管控调整后大规模疫情冲击较大。2）代理人规模预计在底部企稳，银保引导继续贡献积极：当前代理人规模降幅边际收窄、产能大幅提升、活动率企稳回升，预计年负债端增长表现较好的公司代理人规模将率先企稳；银保渠道供需两旺，保费与价值贡献有望将进一步提升。）年短期保单销售2023受疫情扰动，预计将于3月或32023修复：我们复盘海外疫情管控调整后保单销售的情况，发现越南、泰国、韩国地区在防疫放开后的第个月保单Q2销售出现明显修复，我们判断，我国保单修复或会保持类似的节奏。疫情管控调整后，我国感染人数“快速过