非金属建材行业2023年9月投资策略：多重政策加速落地，积极把握地产链配置机会-20230915-国信证券-34页.pdfVIP

证券研究报告|2023年09月15日

非金属建材行业2023年9月投资策略超配

多重政策加速落地，积极把握地产链配置机会

核心观点行业研究·行业投资策略

8月市场回顾：单月小幅下行，近期情绪小幅提振。8月建材板块单月下跌建筑材料

6.51%，小幅跑输沪深300指数0.30pct，其中水泥板块单月下跌8.00%，跑超配·维持评级

输沪深300指数1.79pct；玻璃板块单月下跌5.51%，跑输沪深300指数

证券分析师：陈颖证券分析师：冯梦琪

0.70pct；其他建材板块下跌6.02%，跑赢沪深300指数0.19pct。07550755

chenying4@fengmq@

地产积极政策加速落地，专项债迎来发行高峰。地产投资继续下行，同时部S0980518090002S0980521040002

分房企风险事件进一步加剧市场担忧，同时也强化政策出台预期。8月份央市场走势

行超预期降息，多地落实“认房不认贷”，存量贷款利率调整细则落地，积

极信号持续释放，有助于进一步稳定市场预期，促进信心修复。7月至今专

项债发行提速明显，8月新增专项债发行量创今年发行量新高，截至9月11

日已完成全年目标84.54%。近期财政部明确要求，下半年将加快地方政府专

项债发行使用，引导带动社会投资，随着近期新增专项债迎来发行高峰，下

半年基建投资有望获得较好支撑，助力全年保持平稳运行。

行业运行有所分化，关注旺季需求释放。①水泥：近期需求持续底部弱势运

行，短期需求有望迎来季节性增长，但下游仍面临一定资金压力，供给方面

多地继续进行错峰，有望一定程度缓解库存压力，价格继续下探空间有限，

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

随着专项债迎来发行高峰，下半年基建投资具备一定支撑，水泥需求有望获

得一定修复，促进行业维持平稳发展；②玻璃：浮法玻璃：随着9月传统旺相关研究报告

《非金属建材周报（23年第36周）-政策放松力度加大，继续看

季开启，终端订单预期良好，局部供应有加大趋势，中下游消化库存为主，好地产链配置机会》——2023-09-11

预计短期价格具备上涨支撑，但涨幅空间或有限；光伏玻璃：近期厂家库存《非金属建材周报（23年第35周）-积极政策密集落地，重申把

握地产链配置机会》——2023-09-04

回落，成本增加，多数推涨积极，下游组件下月开工有小幅缩减计划，但多《非金属建材周报（23年第34周）-政策持续落地，逢低配置优

质地产链龙头企业》——2023-08-28

数无玻璃存货，刚需支撑仍存，且新增产能节奏放缓，预计市场稳中偏强运《非金属建材周报（23年第33周）-玻璃价格持续上行，水泥出

行，价格具备一定上涨空间。③玻纤：粗纱持续偏弱运行，供需矛盾依旧明货边际改善》——2023-08-21

《非金属建材周报（23年第32周）-政策有望继续发力，关注淡

显，成本高位下行业整体亏损明显，短期随着市场逐步向传统旺季过渡，基旺季切换基本面改善》——2023-08-14

建赶工及风电装机向好利好需求修复，叠加汽车平稳修复和出口改善持续，

龙头企业结构性修复可期；电子纱下游需求仍待修复，部分产线存冷修计划

叠加成本端支撑，短期仍有提涨预期，