2024年半导体行业策略报告：AI赋能叠加国产化趋势 半导体修复性行情有望展开.docxVIP

目录

年初以来半导体行业市场表现 4

市场回顾：半导体累计涨幅弱于电子行业封测表现亮眼 4

受美联储降息预期和行业新驱动影响美股及港澳地区科技板块走强 5

估值情况：板块PE整体上行设备估值处于近五年底部 6

个股表现：跌幅较深个股主要集中在芯片设计和分立器件板块 7

业绩情况：设备业绩稳健成长设计承压明显 7

观点展望：终端呈现复苏迹象存储释放积极信号 10

4、风险提示 14

年初以来半导体行业市场表现

市场回顾：半导体累计涨幅弱于电子行业封测表现亮眼

年初以来，电子（申万）行业累计上涨8.58%（截至2023年11月30日收盘），

领先沪深300指数18.30pct，市场表现在申万31个一级行业中排第5位，主要受益于AI等新驱动，A股科技板块整体相对较为强劲。

图1：2023年初以来申万31个一级行业涨跌幅情况（单位：%）

30.00

8.5820.00

8.58

10.00

0.00

-10.00

-20.00

-30.00

通信(

通信(申万)

传媒(申万)计算机(申万)汽车(申万)

电子(申万)石油石化(申万)机械设备(申万)家用电器(申万)

煤炭(申万)纺织服饰(申万)非银金融(申万)公用事业(申万)医药生物(申万)

环保(申万)建筑装饰(申万)轻工制造(申万)

钢铁(申万)国防军工(申万)

银行(申万)食品饮料(申万)有色金属(申万)农林牧渔(申万)交通运输(申万)

综合(申万)基础化工(申万)社会服务(申万)建筑材料(申万)房地产(申万)电力设备(申万)商贸零售(申万)

美容护理(申万)

资料来源：，

图2：年初以来电子二级行业涨跌幅情况（单位：%） 图3：年初以来半导体子行业涨跌幅情况（单位：%）

25.00

-2.0720.00

-2.07

15.00

10.00

5.00

0.00

-5.00

25.00

20.00

15.00

10.00

5.00

0.00

-5.00

-10.00

-15.00

-20.00

-25.00

22.30

8.716.84

8.71

6.84

-2.11 -2.67 -3.58

资料来源：， 资料来源：，

子行业中仅半导体累计涨幅为负，年初以来累计下跌2.07%，光学光电子、消费电子、电子化学品和元件行业累计涨幅分别为19.55%、15.68%、11.25%和6.66%。

半导体下属子行业中，封测、设备和制造行业表现相对较好，年涨幅分别达22.30%、8.71%和6.84%，芯片设计和材料年跌幅约-2至-4%，分立器件板块表现垫底，2023

年全年累计下跌20.73%。

受美联储降息预期和行业新驱动影响美股及港澳地区科技板块走强

2023年，受美联储降息预期及人工智能等题材催化影响，美股科技板块呈现反弹，费城半导体、纳斯达克指数全年累计上涨46.43%和35.93%；

港股恒生科技指数全年下跌5.33%，相对上一年跌幅有所收窄，领先恒生指数8.04pct，11月香港恒生科技指数反弹3.74%，跑赢恒生指数4.15pct。

台湾半导体指数全年累计涨幅为33.53%，领先台湾加权指数10.31pct，11月累计上涨10.45%，领先台湾加权指数1.50pct。

可见，在新一轮创新驱动下，半导体行业再一次成为全球市场热点。

图4：22.11-23.11费城半导体指数走势 图5：22.11-23.11台湾半导体指数走势

36.00%

26.00%

16.00%

6.00%

-4.00%

-14.00%

22/11 23/02 23/04 23/07 23/09 23/11

费城半导体指数 纳斯达克指数

26.00%

21.00%

16.00%

11.00%

6.00%

1.00%

-4.00%

-9.00%

22/11 23/02 23/03 23/06 23/07 23/09 23/11

恒生科技 恒生指数

资料来源：， 资料来源：，

图6：22.11-23.11恒生科技指数走势 图7：22.11-23.11A股半导体（申万）指数走势

21.00%

16.00%

11.00%

6.00%

1.00%

-4.00%

-9.00%

22/11 23/02 23/05 23/07 23/09 23/11

台湾半导体指数 台湾加权指数

18.00%

13.00%

8.00%

3.00%

-2.00%

-7.00%

-12.00%

-17.00%

22/11 23/02 23/04 23/07 23/09 23/11

半导体(申万) 沪深300

资料来源：，