(可编辑报告)商贸零售行业市场前景及投资研究报告：海外防疫优化，消费复苏趋势.pptx

商贸零售：从海外看防疫优化下消费复苏趋势

目录01参考海外，管控缓和后消费表现02聚焦国内，细分场景表现有差异03投资建议：把握向上趋势性机会

01参考海外，管控缓和后消费表现

01参考海外，管控缓和后消费表现p整体：确诊冲高回落，零售恢复至疫前水平参考基于九个响应指标（学校关闭、工作场所关闭和旅行禁令等）编制的疫情管控严格指数，我们选取美国、英国、德国、日本、韩国和新加坡等对于疫情管控已经较为放松的国家，其中美国、日本和新加坡属于2022年以来逐步放松的国家，英国、德国和韩国属于在2022年上半年大幅放松的国家，而当前2022年下半年以来中国也在强调疫情管控措施的优化。图：主要代表性国家重点时段的疫情管控严格指数对比9080706050403020100中国美国英国德国日本韩国新加坡2020-06-302020-12-312021-06-302021-12-312022-06-302022-11-30资料：Wind，长江证券研究所，严格指数是一个综合性指标，基于九个响应指标（学校关闭、工作场所关闭和旅行禁令等），调整为0到100的值，100为最严格。

01参考海外，管控缓和后消费表现p整体：确诊冲高回落，零售恢复至疫前水平ü从海外6个代表性国家来看，累计确诊的人数占比相对较高，截至2022年11月15日，美国、英国、德国、日本、韩国和新加坡确诊人数占总人口比例分别为30%、43%、36%、18%、51%和39%，整体来说疫情扩散影响范围相对较广。图：主要代表性国家累计确诊人数占总人口比例图：主要代表性国家累计新冠人数占累计确诊人数比例60%1.2%50%40%30%20%10%0%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%美国德国英国日本韩国新加坡美国德国英国日本韩国新加坡确诊人数占比人数占确诊人数资料：Wind，长江证券研究所，累计确诊人数截至2022年11月15日资料：Wind，长江证券研究所，累计确诊和人数至2022年11月15日

01参考海外，管控缓和后消费表现p整体：确诊冲高回落，零售恢复至疫前水平基于每月新增确诊人数、疫情管控指数和各代表性国家的整体终端零售消费相比于2019年恢复情况来看，主要呈现以下几个共同特征：1）截至2022年9月或10月底，主要代表性国家的整体终端零售基本已经恢复至2019年同期水平，表明疫情对于消费的影响在逐渐褪去；2）主要代表性国家疫情管控措施放松后，均出现不同程度的新增确诊人数再次冲高的情形；3）从当前披露的新增确诊人数来看，疫情管控放松后新增确诊的人数披露数值目前没有超过前期最高确诊人数水平。图：美国疫情防控、确诊情况和整体零售表现图：英国疫情防控、确诊情况和整体零售表现图：德国疫情防控、确诊情况和整体零售表现1.51.41.31.21.11.00.90.81401.41.31.21.11.00.90.80.7140120100801.21.11.00.90.80.72502001501005012010080604020060402000确诊人数:美国（5万人，右轴）疫情管控指数:美国（右轴）美国零售额相比于2019年水平确诊人数:英国（3万人，右轴）疫情管控指数:英国(右轴）英国零售额相比于2019年水平确诊人数:德国（3万人，右轴）疫情管控指数:德国（右轴）德国零售额相比于2019年水平资料：Wind，长江证券研究所资料：Wind，长江证券研究所资料：Wind，长江证券研究所图：新加坡疫情防控、确诊情况和整体零售表现图：日本疫情防控、确诊情况和整体零售表现图：韩国疫情防控、确诊情况和整体零售表现1.3250200150100501.21.11.00.90.80.70.60.51008060402001.2250200150100501.21.11.00.90.80.70.60.51.11.00.90.80.70.60.500确诊人数:韩国（5万人，右轴）疫情管控指数:韩国（右轴）韩国零售额相比于2019年水平确诊人数:新加坡（万人，右轴）疫情管控指数:新加坡（右轴）新加坡零售额相比于2019年水平确诊人数:日本（3万人，右轴）疫情管控指数:日本（右轴）日本零售额相比于2019年水平资料：Wind，长江证券研究所资料：Wind，长江证券研究所资料：Wind，长江证券研究所

01参考海外，管控缓和后消费表现p行业：必选恢复较好，可选表现分化美国：ü美国的食品饮料门店和超市门店等必选消费渠道在疫情较为严重阶段出现大幅上涨，而在疫情缓和阶段又出现回落，从2022年来看整体相比于2019年都表现出较快的正增长；ü可选品类来看，在2020年3-5月份疫情初期服装门店和百货门店回调幅度相对较大，截至目前可选品类和可选渠道基本恢复至2019年同期水平，其中保健个护