中科曙光-市场前景及投资研究报告：高端计算机，信创+AI助力增长.pdf

公司研究

证券研究报告通用计算机设备2023年12月17日

中科曙光（603019）深度研究报告强推（首次）

目标价：50元

高端计算机领军，信创+AI助力增长当前价：39.13元

深耕高端计算机领域，打造信息产业领军企业。中科曙光以高端计算机起家，

基于在高端计算领域积累的丰富经验和领先技术，持续布局计算产业各个领

域。目前，公司已形成高端计算、存储、云计算服务、网络安全、数据基础设

施、算力服务平台的产品布局，打造一体化数字综合体建设方案。同时，公司

通过参股、控股的方式，围绕IT设备进行业务布局，主营业务涵盖CPU、

DCU、云计算、虚拟化、数据中心等业务，为公司业务发展赋能。

算力为基，赋能数字经济发展。算力可分为通用算力、智能算力、超级算力几

大类，在产业和政策双轮驱动下，算力迎结构性改变。（1）智算中心：据IDC，公司基本数据

预计2026年中国智能算力规模可以达到1271.4EFLOPS，2021-2026年CAGR总股本(万股)146,357.90

为52.3%，远超通用算力CAGR18.5%。产业端，ChatGPT带动AIGC浪潮，已上市流通股(万股)145,452.96

随着大模型迭代和后续应用落地，有望带动训练和推理端算力需求。政策端，总市值(亿元)573.43

流通市值(亿元)569.88

2021年，“东数西算”工程启动，2023年10月8日，六部门联合印发《算力

资产负债率(%)40.60

基础设施高质量发展行动计划》，从计算力、运载力、存储力以及应用赋能四每股净资产(元)11.95

个方面提出了到2025年发展量化指标，有望全面推动我国算力基础设施高质12个月内最高/最低价61.12/21.86

量发展。（2）超算中心：据中国计算机学会HPC专业委员会，中国高性能计

算机性能从2002年到至今已增加4万多倍，中国高性能计算算力保持持续增

市场表现对比图(近12个月)

长态势。截至2023年8月，中国已批准建立的国家超级计算中心共有11所，

有望保持稳步增长。2022-12-16~2023-12-15

170%

算力“国家队”，顺应国产、高效方向。（1）中科院背景：公司是在中科院大

力推动下成立的国家高新技术企业，中科院计算所为中科曙光实际控制人。公108%

司高性能计算机处于行业领先地位，并深度参与智算建设。基于自身在全国范46%