20231222-国投安信期货-2024年锌年度策略：矿紧锭松，缓步磨底上修.pdfVIP

安如泰山信守承诺

矿紧锭松缓步磨底上修

国投安信期货2024年锌年度策略

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目录孙芳芳

分析师

从业资格证号：

1、行情回顾：错配修复，震荡探底3投资咨询证号：Z0018905

2、矿、冶增速差异或至矿端进一步转紧4

2.1矿端增量2023年再次未兑现4

个人简介：

2.2矿山端2024年有望兑现增量6

中南大学数学专业本科、山东大学应用统

2.3全球冶炼产能持续扩张，矿、冶矛盾仍存7计硕士，现任国投安信期货研究院铅、锌研

究员。

3、地产下行，国内高表消来自哪里？9

4、消费在悲观中找寻希望，面临的不确定性较大12

近期相关报告：

5、进口打开仍是大方向，国内低库存或常态化14

6、矿紧锭过剩，交易中重视成本支撑和季节性机会16《锌：四季度会否再次交易天然气问题》

《锌：持续下跌后，关注实际消费和资金动

向》

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摘要

2024年预计锌市矿紧锭松

通过梳理海内外矿山和冶炼厂项目动态，我们预计全球矿山和冶炼新能产能分别为30

万吨和100万吨左右，2024年矿、冶博弈有望加剧，矿端偏紧格局难以改变，TC仍存进

一步下调空间。需求端依然担忧2023年的高基数透支了2024年的消费增速，但依旧强调

在被悲观中找希望，并不认为消费会出现同比下滑，在2023年消费同比高增的情况下，将

国内消费同比增速下调至1.7%，全球消费同比增速下调至1.5%，2024年全球锌锭供应过

剩预计在16万吨，国内锌锭过剩4-5万吨。

行情震荡，交易中重视成本和季节性因素

矿端转紧，成本支撑走强，但锌锭供应过剩大格局不改，锌市仍以震荡看待，预计

LME锌价格区间在2300-2800美元/吨；沪锌价格区间在20000-23000元/吨区间。近

年来人工、环保等成本不断增加，背靠矿、冶综合成本做多的安全性更高。震荡行情下，我

们利用数学模型剥离出沪锌市场的季节性，综合考虑季节性因素将有助于波段行情下提高胜

率。

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