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隆盛科技(300680)/汽车零部件/公司深度研究报告/2023.12.22

马达铁芯深挖客户护城河，EGR乘行业东风

证券研究报告

投资评级:增持(首次)核心观点

❖马达铁芯提供增量，EGR龙头发掘第二逻辑。公司积极布局马达铁芯业

基本数据2023-12-22

务，深耕EGR近20载，垂直整合精密零部件协同业务发展。受益于新能源汽

收盘价(元)18.04

流通股本(亿股)1.73车发展和EGR行业政策落地，2022年公司实现营业收入11亿元，归母净利

每股净资产(元)7.28润0.76亿元；毛利率18.92%，净利率6.28%。

总股本(亿股)2.31

最近12月市场表现❖双电机提速马达铁芯放量，问界、小米增量客户支撑成长。马达铁芯市

场方兴未艾，双电机+国产替代带来马达铁芯市场放量逻辑，我们预计到2026

隆盛科技沪深300

年中国马达铁芯市场规模达到85.84亿元，2022-2026年四年年复合增长率达

上证指数汽车零部件

17%到14.85%，其中纯电马达铁芯70.91亿元，插电混动马达铁芯14.93亿元。公

8%司下游客户拓展积极，主要通过联合汽车电子向终端车企供货，其马达铁芯终

-1%端客户包括问界、小米、蔚来、理想等新能源主流车企。

-11%

-20%❖EGR政策落地+技术应用，公司沉淀龙头优势。“国六”于2023年7月1

-29%日全面落地，EGR为主流应用路线；混动车型采用EGR进一步提高压缩比，

减少爆震敲缸现象和节省油耗。我们预测2026年国内EGR市场空间120.30

亿元，2022-2026年四年年复合增长率达到15.09%。公司作为EGR行业龙头，

分析师张一弛实现EGR全系列产品矩阵覆盖，与江铃汽车、康明斯、全柴动力等车企与Tier1

SAC证书编号：S0160522110002

zhangyc02@供应商形成深度合作。

分析师张磊❖投资建议：马达铁芯业务下游客户持续拓展，