钢铁11月月报：宏观预期增强，产业基本面供需趋紧，11月钢价底部回升-20231220-华宝证券-16页.pdf

2023年12月20日证券研究报告|产业月报

宏观预期增强，产业基本面供需趋紧，11月钢价底部回

升

11

钢铁月月报

钢铁投资要点

投资评级：推荐（维持）钢材供应季节性收缩，需求略超预期，价格底部回升：11月粗钢产量7610

万吨，环比-3.8%，同比0.4%。从成材端的产量来看，11月五大材产量合计

分析师：张锦3589.03万吨，环比下滑2%，同比下滑4.2%。消费端，11月在宏观预期增强

分析师登记编码：S0890521080001以及年末部分地区赶工期对钢材需求存在短时间的释放，钢材市场整体出现阶

电话：021段性回暖，但不同行业表现存在差异，五大材的表观消费涨跌不一。其中，螺

邮箱：zhangjin@纹钢表观消费量为1117.05万吨，环比上涨5%；线材表观消费量为433.87万

吨，环比上涨1.7%；中厚板表观消费593.13万吨，环比下滑1.4%；热轧板卷

销售服务电话：表观消费1281.66万吨，环比上涨1.8%%；冷轧板卷表观消费330.45万吨，

021环比下滑0.5%。11月在宏观预期和产业基本面共振作用下，钢价从底部强势

反弹，钢材综合价格指数为110.49，环比上涨3%，同比上涨2.4%。

行业走势图（2023年12月19日）

钢企盈利状况有所改善：11月普氏铁矿石价格指数月平均值（62%Fe:CFR:

青岛港）为130.46美元/吨，环比上升9.7%，同比上涨39.2%。双焦方面，受

煤矿安检力度趋严、煤炭供应收紧预期影响，焦煤价格震荡走强；焦炭供需基

本面未出现明显变化，价格表现略差于焦煤。11月，焦煤价格指数月平均值为

2190.7点，环比上涨1.3%，同比下跌5.4%；焦炭价格指数月平均值为2081.8

元/吨，环比下跌2.2%，同比下跌13%。11月钢价震荡走强，钢企盈利状况有

所改善。根据钢联数据，11月，在247家调研样本中，盈利钢厂平均26.51家，

环比上升17.2%，同比上升40.8%。11月螺纹钢高炉企业平均利润为-262.65

元/吨，环比增加133.1元/吨；热轧板卷的月平均利润为-329.5元/吨，环比增

加91.9元/吨；冷轧板卷的月平均利润为71.4元/吨，环比减少33.8元/吨。

资料来源：iFind，华宝证券研究创新部投资建议：11月钢铁行业整体表现较为乐观，宏观预期增强，制造业下游消

费旺盛，房地产投资有筑底的态势，基建受政策支持力度较大，钢价底部回升，

震荡偏强运行，钢企盈利状况有所改善。在国债增发逐步落地的预期下，基建

投资有望提升。随着年末将至，汽车、家电等制造业预计将进行年底冲刺，实

现“翘车尾”的行情。未来在宏观预期及