非银金融行业券商2024年行业在变革中寻找新的机遇.pdfVIP

行业报告│行业投资策略

正文目录

1.复盘：券商行业经历多重变化4

1.1长周看证券行业体量踏上新的台阶4

1.2龙头券商业绩韧性更强7

1.3并购整合将会成为券商行业发展趋势8

2.行业变革正在发生10

2.1财富管理转型进入深水区10

2.2金融市场业务是券商提高杠杆的重要抓手13

2.3投行和PE直投是未来投行产业链的延伸19

3.2024年行业在变革中孕育新的机会21

3.1市场环境为券商发展提供有力支持21

3.2券商行业盈利预测24

3.3投资建议25

4.风险提示26

图表目录

图表1：A股上市公司数量及总市值4

图表2：2001至23年11月两市日均股基成交额情况6

图表3：2010年至23年11月日均两融余额情况6

图表4：证券行业总体量步入新台阶7

图表5：证券行业营收利润长期不改向好趋势7

图表6：头部券商净利润成长性更高7

图表7：头部券商净利润波动性更低8

图表8：券商股权融资进度统计（截至2023/11/30)9

图表9：头部券商外延扩张案例10

图表10：并购重组券商梳理10

图表11：中国个人持有的可投资资产总体规模（万亿）11

图表12：中美证券行业体量对比（亿元）11

图表13：中美证券行业与GDP对比（%）11

图表14：2021年中美有关数据对比（美国/中国）11

图表15：财富管理行业空间测算12

图表16：券商权益财富管理行业收入空间测算12

图表17：我国券商权益财富管理收入结构未来有望向海外成熟市场靠拢13

图表18：上市券商平均经营杠杆有所提升14

图表19：上市券商平均经营杠杆有所提升14

图表20：固定业务交易量快速增长（亿元）15

图表21：券商境内存量债券规模有所增长（亿元）15

图表22：场外期权一级二级交易商名单16

图表23：2016-2022年场外衍生品年度累计新增交易情况（亿元）16

图表24：截至2023年7月场外衍生品存续交易标的情况17

图表25：截至23H1部分衍生品名义本金及较年初变化（亿元）17

图表26：头部券商衍生品工具结构18

图表27：截至2023年7月券商跨境场外衍生品业务规模（亿元）19

图表28：今年以来IPO规模大幅收缩20

图表29：23年Q3以来再融资规模大幅下滑20

图表30：23H1券商直投子公司业绩情况（亿元）21

图表31：今年以来活跃资本市场政策梳理23

图表32：证券行业集中度有望进一步提升（净利润为指标）24

图表33：核心假设25

2请务必阅读报告末页的重要声明

行业报告│行业投资策略

图表34：证券行业盈利预测25

3请务必阅读报告末页的重要声明

行业报告│行业投资策略

1.复盘：券商行业经历多重变化

1.1长周看证券行业体量踏上新的台阶

资本市场体量迈上新台阶。当前多层次资本市场逐渐完善，注册制发展稳步推

进，资本市场服务实体经济能力显著增强。以1990年12月份首批上市的“老八股”

为起点，分时间段来看，京沪深三市上市公司数量、总市值、股票发行数量总体体

量不断增长。