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加息停止预期上调国内经济增速放缓

瑞达期货股份有限公司

投资咨询业务资格摘要

证监许可【2011】1780号本月月初美国失业率超预期上升，劳动力市场供需得到进一步修复，

薪资增速同样放缓。然而原油价格在沙特及俄罗斯联合减产的影响下持

研究员：许方莉续上涨，进而推高整体通胀数据。在月中FOMC会议上，美联储如预期停

期货从业资格证号F3073708止加息并释放年内不排除再次加息的信号，同时在联储经济预测中，年内

期货投资咨询从业证书号Z0017638

利率终值预期上调，而明后两年利率预期终值均上调50基点，暗示明年

助理研究员：

廖宏斌期货从业资格号F3082507预期降息空间减半，会议后市场大幅上调利率预期，美元指数及各期限美

王世霖期货从业资格号债收益率随之上涨。往后看，在隐含利率曲线上调的影响下美元指数及10

曾奕蓉期货从业资格号

年期美债收益率在年底前或得到相应支撑，同时经济预期走强及能源价

格持续上涨或将进一步推升市场对年内再次加息的预期，因此年底前美

元指数及10年期美债收益率或仍将有一定上涨空间。

联系电话：0595经济数据多数改善，供需两端共同回暖。8月份主要经济增长数据的

网址：

当月同比多较上月回暖，呈弱复苏态势。供需两端均好转，其中工业增加

值改善显著，极端天气影响减弱后，生产端恢复进度良好；受益于地方专

项债发行重新加速，基建投资单月同比增速走阔，市场信心得到加强。在

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促消费政策及假期到来居民出行增多的带动下，消费水平有了明显好转。

展望未来，黄金周即将到来，将进一步释放居民消费，提振经济运行。不

过，由于去年三季度基建投资“强托底”形成较高基数，后续仍有待财政

政策加码发力。同时需要注意的是，房产销售持续低迷，处于底部阶段，

市场购房需求疲软，静待政策效果。从三季度货币政策例会可以看到，货

币政策将更大力度支持总需求改善，将“持续用力、乘势而上”。

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市场研报

正文目录

一、国外宏观经济回顾展望4

（一）美国：通胀有所回升，利率预期上调4

（二）欧元区：央行再次加息，经济前景黯淡8

（三）日本：贸易走强，宽松不改9

（四）外汇技术分析11

二、国内宏观经济回顾展望12

（一）经济边际继续放缓，需求端改善有所显现12

（二）央行二次降准，静待政策效果14

1.基建延续回落，政策进入平稳期15

2.制造业依旧是以电气机械及器材和汽车制造业为主16

3.地产政策底已现，后续景气度料升温17

（三）社消增速显著回升，商品零售加快恢复19

（四）内外需得到改善，“量价齐跌”尚存21

1.多政策频频发布，稳外贸有序进行21

2.进口跌幅收窄，内需小幅改善24

（五）通胀重回正增，需求端偏弱运行25

1.猪油价格齐升，拉动通胀由降转升25

2.PPI同比降幅持续收窄，筑底回升可能性较高29

三、国内宏观政策要更好体现针对性、组合性和协同性33