投资组合理论及应用 2版 课件 第12、13章 期权定价、 投资组合绩效衡量.ppt

三、期权定价的二叉树模型1.原理：无套利定价（风险中性测度）关键：a)对冲头寸；（b)概率）方法例题10012090股票价格C100期权价值X=110二叉树定价举例：看涨期权例题12-4复制投资组合Buy1shareofstockat￥100Borrow￥81.82(10%Rate)期初价值：￥18.18损益ValueofStock90120Repayloan-90-90期末价值： 03018.18300二叉树定价举例：股票+借款18.18300C3003C=￥18.18C=￥6.06二叉树定价举例：期权价格复制投资组合-oneshareofstockand3callswritten(X=110)投资组合的风险完全对冲 StockValue 90 120 CallObligation 0 -30 期末损益 90 90因此100-3C=81.82orC=6.06另一种复制方法21-*对冲比率在上例中,对冲比率=1股股票对3份看涨期权或1/3