投资组合理论及应用 2版 课件 第6、7章 有效市场理论、债券定价.ppt

异常收益：根据市场模型来预测异常收益。【例6-1】假定分析估计某股票阿尔法=0.05%,贝塔=0.8。某一天市场指数上涨1%，如果股票实际上涨2%，问是否存在异常收益？解答：通过市场模型可以预知，股票收益的期望涨幅为0.05%+0.8*1%=0.85%。如果实际上涨2%，则分析推断那天公司层面的信息引起了2%-0.85%=1.15%的股票异常收益。【思考题6-5】假定在一次公司资料公布后观察到负的累积异常收益，这违背了有效市场假说吗？选取一些有某种意外信息公告（事件）的公司为样本。确定信息公告的准确日期并设定该日为“0”日，即事件日。确定研究的期间，即确定事前估计窗口和事件窗口。算出样本中各公司在事件窗口期间的每日正常收益。算出样本中各公司在事件窗口期间内的每日异常收益。算出事件窗口期间内样本公司的平均日异常收益。通常将各日的异常收益加总，以算出事件窗口期初开始的累计异常收益。检验并讨论研究结果。弱有效：相关性检验、单位根检验、游程检验、过滤法则半强有效：事件研究法强有效：事件研究法对弱式有效市场的检验主要是判断证券过去的价格或收益率是否能够预测其未来的价格或收益率。1、序列相关性检验模型：