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硅

2024年1月10日证券研究报告/公司研究

铝工业金属有色金属//

鼎胜新材603876.SH电池铝箔龙头：受益钠电+涂碳箔厚积薄发

主要观点：

基础数据：

◆深耕铝压延制品加工，是国内铝箔市场规模最大的企业。2003年公

截至2024年1月10日

司成立于江苏镇江，成立之初即从事铝板带箔的研发、生产与销售业

当前股价11.40元

投资评级首次务。2010年公司新产品新能源动力电池箔投入市场，2018年4月于上

评级变动买入

交所上市。经过十几年的不断耕耘，公司铝压延加工产品种类齐全，

总股本8.90亿股

流通股本8.86亿股按功能及用途可分为包装用铝箔、家电印刷用铝箔、基建用铝材、新

总市值(亿元)101.43能源材料用铝箔四大类，新能源材料用箔客户涵盖了国内主要的储能

流动市值（亿元）100.99

和动力电池生产厂商，2019年至2022年，公司铝箔产销量、市场占有

相对市场表现：

率均位居国内第一。

◆2023年电池铝箔加工费下降，关注2024-25年行业产能释放进度。

需求端：1）受新能源汽车销量增长需求推动，全球锂电池出货量大幅

2

提升，带动电池铝箔需求迅速增长；）钠离子电池正极、负极均可使

用电池铝箔，相比锂电池正极铝箔使用量倍增。供给端：新建产能受

分析师：2

限设备采购安装、客户认证周期长，完全达产周期需年以上，部分

分析师黄文忠

厂商转产动力不足，预计供给或将于2024-25年集中释放。

huangwenzhong@

执业证书编号：S0200514120002

◆具备客户+技术优势，延伸涂碳箔产品增厚利润。1）客户：公司与

联系电话：010

国内外主流电池客户龙头合作绑定，紧跟下游主流电池厂商的全球化

研究助理张烨童布局，与宁德时代、LG新能源等世界领先电池制造厂商签订合作框架

zhangyetong@

协议。2）技术：依托长时间工艺沉淀，公司自主研发“铸轧—冷轧断

执业证书编号：S0200122050003

联系电话：010流程绿色制造技术”，持有电池箔相关发明专利数量行业领先；设备

创新设计能力提高了生产的自由度与灵活度，可快速实现电池箔转产；

研究助理朱高天

3）涂碳箔：高盈利水平的涂碳箔已与下游客户签订供货框架协议。

zhugaotian@

执业证书编号：S0200123030001

投资建议：

联系电话：010

2023-20256.309.17