汽车行业2024年度投资策略：看好智驾爆款潜力，自主品牌出海增量可期.doc

看好智驾爆款潜力，自主品牌出海增量可期

———汽车行业2024年度投资策略

内容目录

估值处于历史低分位，订单超预期催化行情 6

跑赢沪深300指数15PCT，智驾成乘用车投资主题 6

板块估值处于历史低分位水平 7

新能源渗透率持续提升，自主品牌力重塑 8

乘用车市场回暖，新能源加速渗透拉高价格中枢 8

电动化、智能化重塑自主品牌力，出口增量明显 10

高阶智能化元年，智驾付款意愿提升 13

整车投资：看好智驾爆款潜力，2024年出海增量可期 17

成本向下体验向上，智驾产品力成竞争关键 17

整车出口增量可期，看好拉丁美洲与东南亚市场 20

零部件投资：产品客户双维共振，关注智驾新增量 22

智能驾驶：关注智驾发展核心增量赛道 22

域控迎来增量空间，关注Tier1供应商 23

爆款高端车型有望提高空气悬架渗透率 24

智能底盘增量可期，线控制动国产替代正当时 25

国内高阶智驾标配，激光雷达降本路径清晰。 26

智能座舱：购车核心关注点，看好M9黑科技质变效果 27

华为引领+产品力全面升级，光场屏有望打开市场空间 28

深度融合智能驾驶，AR-HUD进入渗透率快速增长区间 29

投资建议 31

风险提示 32

图目录

图1：申万汽车年度涨跌幅在各行业中排名第9 6

图2：申万汽车各细分板块均跑赢沪深300指数 6

图3：乘用车行情受智驾车型订单超预期影响催化走高 7

图4：申万汽车板块PE（TTM）回落至25倍，位于近3年2.3分位 8

图5：商用车估值逐季回落，汽车服务估值走高 8

图6：2023年1-10月我国乘用车批发销量同比+6.8 9

图7：2023年10月我国新能源汽车渗透率达33.5 9

图8：中高端乘用车销量占比提升 10

图9：中高端价格新能源汽车渗透率提升明显 10

图10：自主品牌乘用车市占率 11

图11：自主品牌新能源车市占率 11

图12：2023年5月以来插混新能源乘用车销量屡创新高 12

图13：2023年前三季度汽车出口量同比+60 13

图14：我国汽车出口目的地国家排序 13

图15：2023年上半年L2智能驾驶渗透率达35.1 14

图16：智驾版车型价格高于标准版的情况下选购率超50 16

图17：2023年1-8月国内空气悬架市场份额 24

图18：线控制动和线控转向当前渗透率较低，成长潜力巨大 25

图19：分立式激光雷达成本分布 27

图20：国内主要激光雷达厂商2023年前三季度销量增长迅速 27

图21：智能化程度在消费者考虑因素中排名第4 28

图22：智能座舱视听系统成为消费者汽车智能化主要需求偏好 28

图23：华为xScene光场屏方案 29

图24：光场屏成像原理 29

图25：华为XHUDAR-HUD方案 30

图26：华为AR-HUD方案辅助驾驶效果 30

图27：国产厂商成AR-HUD市场头部玩家 30

表目录

表1：自主品牌逐步成为我国乘用车市场头部玩家（销量单位：万辆） 11

表2：新能源乘用车销量TOP10榜单基本被自主品牌占据（销量单位：万辆）

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表3：2023年以来车企海外建厂计划密集 13

表4：华为、新势力等自主品牌城市NOA功能发展处于国内第一梯队 14

表5：特斯拉与国内主要车企算法更新情况 15

表6：2023年主要车型智驾硬件配置情况 15

表7：预计2024年新能源乘用车渗透率提升至44 17

表8：毫末HPilot系列产品低价实现高阶智驾功能 19

表9：2023年12月至2024年自主品牌部分新上市车型规划 20

表10：我国车企在东南亚建厂规划 21

表11：奇瑞、比亚迪等我国车企在拉丁美洲布局 21

表12：域控制器开发的四种模式 23

表13：空气悬架已逐步成为高端新能源汽车的主流配置 24

表14：重点关注公司及盈利预测 31

估值处于历史低分位，订单超预期催化行情

跑赢沪深300指数15