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2024年01月12日纯债基金:2023年度策略回顾与
权2024年度策略展望
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相关研究
本期投资提示:
证⚫创新产品回顾:首次出现混合估值法的封闭式债基:目前共有10只混合策略封闭式债
券
研基,最大回撤表现均非常突出。这一特征与混合投资策略有关。从券种配置来看,债基普
究遍持有中短久期的信用债为主,而后通过提升组合杠杆与结合交易策略的方式增厚收益。
报证券分析师政金债ETF回顾:5只政金债ETF产品更受机构投资者的青睐;政金债ETF的规模变动
告蒋辛A0230521080002
jiangxin@暗含投资者的资产配置倾向,当下机构投资者倾向偏好在短久期赛道上做投资。
邓虎A0230520070003
denghu@⚫销售新发:一级债基发行规模位于2018年以来高点;投资者户数较少,新发产品以机
研究支持构投资者为主;策略特征:新发基金倾向中短久期、低杠杆与信用债策略;净申购规模靠
肖逸芳A0230122100008前普遍为中短债基金;多数大规模首发债基选择利率债为主的投资策略;托管行中,邮储
xiaoyf@
白皓天A0230123070002银行的发行数量、合计规模最高,而大规模商业银行更受个人投资者关注。
baiht@
⚫业绩回顾:绝大多数债基维持正收益,收益特征与2022年出现较大差异;大规模债基收
联系人
蒋辛益稳健,中小规模债基存在额外机会;债基收益存在中长期的轮动现象,近五年来绩优年
(8621份的平均业绩呈下降趋势;2023年内业绩持续性强。
jiangxin@
⚫2023年纯债基金的业绩来源于什么?1)2023年上半年纯债基金收入主要由票息收入贡
献,其次是浮动收入贡献较高,而绝大多数产品的波段操作收入贡献为负数。2)从纯债
基金收益与各项子收入的相关性上看,纯债基金的总收入与票息收入、浮动收入呈现高度
的正相关,而与波段收入贡献之间的联系比较弱。3)大规模债基的票息收入基本位于全
市场中上游水平,从绝对收益的水平上看票息收入贡献基本处于2%-2.5%之间。
⚫2023年各类型绩优纯债基金有哪些?1)绩优的信用债基金包括南方崇元、长盛盛裕纯
债等,绩优信用债基的收益在2023年可以做到年度5%以上,不过此类绩优基金受到22
年底的赎回潮影响普遍较大,其中长盛盛裕纯债、中加纯债回撤较小;2)绩优利率债基
金包括汇添富利率债、博时富源纯债等,收益在2023年可以做到4%以上;3)均衡配
置型产品:业绩比较靠前的产品包括国联汇富债、长安泓润纯债、长安泓沣中短债等。
⚫驱动互联网债基快速成长原因是什么?1)截至2023年年中互联网纯债基金的规模已经
达到4283.15亿元,代表产品包括长信30天滚动持有、招商产业、国泰利享中短债等。
2)短债型的互联网债基之所以深受个人投资者偏爱,与其费率结构灵活、最少持有时间
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