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证券研究报告|2024年01月12日
优化供给、提质增效系列报告(一)
资本周期框架配置行业实践
核心观点策略研究·策略专题
借助量化工具,本文尝试了资本周期框架的落地与实践。根据行业集中度、证券分析师:王开
021
盈利增速和资本开支三个指标,本文将所有二级行业划分至资本周期框架下wangkai8@
的八个象限,并区分推荐/审慎行业。对这一行业选择策略的有效性进行检S0980521030001
验,历史业绩回测结果显示:基础数据
中小板/月涨跌幅(%)5691.66/-6.27
创业板/月涨跌幅(%)1777.27/-7.23
AH股价差指数147.57
(1)如果能够对行业的资本周期进行提前预判,可以赚取较高的超额收益;A股总/流通市值(万亿元)68.81/61.58
信息滞后会导致收益水平逐渐降低,但是即使滞后至下一期财报披露时,策市场走势
略仍然有明显超过基准的收益和夏普比率。
(2)纯多头推荐行业策略在考虑了信息滞后的情况下,仍然有可观的超额
收益。
(3)在考虑信息滞后、无法有效预判资本周期定位的情况下,审慎行业可
能失效,难以作为对冲下行风险的工具。
资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理
风险提示:美联储货币政策的不确定性;海外地缘政治冲突加剧等。相关研究报告
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证券研究
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