电子行业市场前景及投资研究报告：Micro OLED，XR领域蓝海.pdf

行业观点

MicroOLED优势突出（体积小、重量轻、功耗低、像素密度高），受益XR行业需求，市场规模快速扩容，我们预计

2027年全球XR用MicroOLED出货量超2300万片、渗透率为30%，市场规模达41亿美元、五年CAGR达136%。

目前行业索尼份额最高，国内厂商（京东方、清越科技、视涯科技、熙泰科技、湖畔光电）加速扩产，按照100万片

MicroOLED2亿设备投资额、80%的产能利用率估算，预计2023-2026年新增投资达56亿元，设备投资未来可期。

需求端：受益XR行业东风，预计2027年MicroOLED市场规模近300亿

MicroOLED显示器件结构以驱动背板和OLED显示前端组成，制造包含硅基IC设计与制造（CMOS工艺）、OLED制程、

OLED封装制程、系统开发与模组工程。

MicroOLED技术具有体积小、重量轻、功耗低、像素密度高、对比度高、响应速度快等优点，主要应用于近眼式显示

和投影显示系统，早期MicroOLED下游以军用为主，伴随VR、AR行业发展，行业有望快速发展。

2023年苹果发布的VisionPro采用了2块索尼4KMicroOLED屏幕，成本达700美金、BOM成本占比达46%，是价值

量最高的环节。未来MetaQuest4亦有望采用MicroOLED屏幕。

根据WellsennXR，预计2023年XR出货量约为760万台，根据Counterpoint，受益VisionPro发布、预计2024年

新增XR出货量390万台，对应2024年XR出货量达1150万台、同增51%。我们预计2027年XR出货量达3881万台，

五年CAGR达30%。根据群智咨询，2022年全球XR用MicroOLED面板出货共43万片，同比翻倍增长、渗透率为3%，

受益苹果、Meta等新品发布，我们预计MicroOLED渗透率持续提升，2027年达30%，2021年全球XR用MicroOLED

市场规模为0.26亿美元，对应MicroOLED单片价格为130美金，预计伴随高端产品出货占比提升，2023、2024年行

业均价抬升，伴随良率提升、规模效应，我们预计2025年后行业均价下行。预计2027年全球XR领域用MicroOLED

市场规模达41亿美元，五年CAGR达136%。

供给端：日韩公司占比最大，中国厂商加速布局

MicroOLED产业链包括上游原材料、组装零部件、制造与检测设备，中游MicroOLED面板厂商，下游各类终端应用。

上游阵列和蒸镀环节的设备及原材料主要依赖日韩、美国等国外厂商，少数中国厂商实现。MicroOLED中游

显示器制造商欧美企业入局较早且技术成熟，以索尼为代表的日韩公司占比最大，中国厂商加速布局不断扩大其市场

份额。

根据群智咨询，2022年全球MicroOLED出货份额占比中Sony占比最大达到65%。国内厂商视涯科技、京东方、国兆

光电分别占比10%、8%、3%，2022年全球XR领域MicroOLED出货份额占比中Sony占比最大达到78%，爱普生和视涯

科技占比分别为20%、1%。从国内现有产能来看，目前视涯科技、京东方、清越科技现有产能最大，从规划产能来看，

熙泰科技、京东方、湖畔光电目标较高。

从投资额来看，参考合肥视涯投资12.8亿元、12英寸晶圆设计产能达9千片/月，京东方投资34亿元、12英寸晶圆

设计产能达1万片/月；按照1英寸屏幕切割，考虑50%的良率，1片12寸晶圆可以切割56片屏幕；对应100万XR

的投资额达4-10亿元。

投资建议：建议积极关注清越科技、奕瑞科技、易天股份、深科达、联得装备等标的。

风险提示：新技术更新迭代；部分原材料和设备供应不达预期；市场竞争加剧；下游需求不及预期。

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行业深度研究

内容目录

一、需求端：乘XR行业东风，MicroOLED市场蓬勃发展4