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2024年军工行业研究报告

2024年4月

目录

TOC\o1-4\h\z\u一、军工行业：迎来内生、外生高增长的战略机遇期 PAGEREFToc368695995\h5

1、国家战略：战略高度明显提升，国防投入有望加大 PAGEREFToc368695996\h6

2、国防行业进入装备列装高峰的内生增长新阶段 PAGEREFToc368695997\h7

3、资产整合：暂停两年后再次重启，未来将提速 PAGEREFToc368695998\h8

4、地区紧张局势成为加快建设国防建设的催化剂 PAGEREFToc368695999\h9

5、重点看好中航工业、航天科技、中国电子科技集团旗下公司 PAGEREFToc368696000\h9

二、空军装备是发展重点，看好飞机及其配套公司 PAGEREFToc368696001\h10

1、空军是我国国防发展的重点，三代飞机将加快列装 PAGEREFToc368696002\h10

2、中航工业资产整合走在十大军工集团前列 PAGEREFToc368696003\h10

3、看好飞机整机、核心配套、通讯导航产业链 PAGEREFToc368696004\h12

三、飞机：教练机、直升机、运输机、无人机潜力大 PAGEREFToc368696005\h13

1、教练机：战斗机加快换装带动教练机需求，看好洪都航空 PAGEREFToc368696006\h13

（1）2024-2024年全球军用教练机市场超过200亿美元 PAGEREFToc368696007\h13

（2）我国高级教练机需求250-300架，L15将填补我国空军高级教练机的空白 PAGEREFToc368696008\h14

（3）洪都航空——L15教练机订单将快速增长，衍生机型可能带来惊喜 PAGEREFToc368696009\h16

①五十年历史的飞机生产基地，主营教练机、歼击机、无人机 PAGEREFToc368696010\h16

②航空产品收入利润占比超过80%，K8为近年主要收入来源 PAGEREFToc368696011\h17

③L15教练机订单将快速增长；衍生机型可能带来惊喜 PAGEREFToc368696012\h18

④K-8在手订单充足，未来K-8收入将平稳下降 PAGEREFToc368696013\h19

2、直升机：增长潜力大，直升机生产开始逐步放量 PAGEREFToc368696014\h19

（1）军用直升机：2024年前估计需求1500架以上，市场规模接近1000亿元 PAGEREFToc368696015\h19

（2）民用直升机：2024年前潜在需求近1000架，市场规模200亿元左右 PAGEREFToc368696016\h21

（3）发展瓶颈：体制技术落后、产能不足；低空管制、配套能力不足 PAGEREFToc368696017\h22

（4）近年来直升机生产开始逐步放量 PAGEREFToc368696018\h23

3、运输机：转型战略空军，运输机需求大，中航飞机将受益 PAGEREFToc368696019\h24

（1）我国空中投送能力严重缺乏，运输机数量仅为美国十分之一 PAGEREFToc368696020\h24

（2）投送1个空降师覆盖全疆域，我国中型运输机至少还需150架 PAGEREFToc368696021\h25

（3）国产大运首飞成功转型战略空军，大型军用运输机市场容量超过千亿元 PAGEREFToc368696022\h26

（4）中航飞机：注入优质资产打造飞机制造巨头，未来新机型潜力大 PAGEREFToc368696023\h27

①注入优质资产打造飞机制造巨头 PAGEREFToc368696024\h27

②运-8系列机型需求稳定增长，预计运-20将在2024-2024年首批交付 PAGEREF