传媒互联网行业市场前景及投资研究报告：分红与回购,国内互联网公司股东回报.pdf

分红与回购：国内互联网公司股东

回报对比

证券研究报告2024年1月28日

回购的价值及海外科技公司回购情况

对回购行为的理解

回购是什么？回购对上市公司的影响？

回购的定义：上市公司回购股份的意义：

1）稳定公司股价，维护公司形象；

回归指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行

2）回报投资者的重要方式；

在外的一定数额的股票的行为。3）股权激励计划的股票；

4）提高资金的使用效率，优化公司资本结构；

回购的方式一般包括：5）抵御恶意收购的工具；

6）促进证券市场的规范、稳健运行。

自由现金、债务融资、内部资金调配等。

股票回购起源于美国。早在20世纪50年代，美国上市公司就出现

回购完成后股票的处理方式包括：了股票回购行为。后续，美国证监会（SEC）对于股票回购行为

作为多条规定。

1）公司可以将所回购的股票注销；

2）公司将回购的股票作为“库存股”保留，不再属于发行在外整体来看，回购制度一方面大幅度提升投资者的回报，另一方面

的股票，且不参与每股收益的计算和分配。强化了证券市场的价格发现功能，并在多次市场波动中对于稳定

市场起到重要的作用。

库存股后续用途包括：发行可转换债券、股权激励计划等，或在

需要资金时将其出售。

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资料：证券时报，《上市公司并购重组：规则·实务·案例》，国联证券研究所整理

海外：回购是重要的拉升股价、提升股东回报的手段

我们通过复盘标普500成分股回购情况，看美股回购力度和趋势：

回购力度：从绝对值来看，美股回购金额整体呈现增长趋势，其中2021Q3单季度突破3000亿美元，后逐步回落；从占市值比重来看，自2009年之后

整体维持在0.7%的平均水平；

回购趋势：整体来看，美股回购力度和涨跌幅成反向趋势，是在市场低迷时期彰显管理层信心，提升股东回报的重要手段。

标普500指数成分股历史回购金额及占市值比重标普500指数成分股历史涨跌幅与回购力度关系

季度回购金额（亿美元）回购金额占标普500市值比重区间涨跌幅回购金额占标普500市值比重

35001.4%20%1.4%