高伟电子-市场前景及投资研究报告：苹果CCM，新兴业务，锋芒初露，破发.pdf

公司研究2024.01.28

高伟电子（01415）公司深度报告

苹果CCM日渐起势，新兴业务锋芒初露

方正证券研究所证券研究报告

立景入驻执掌大局，主供苹果CCM助力业绩增长。高伟电子于2020年12

月17日被立景以21.96亿港元收购其44.87%的股权，23H1立景持股比例

已上升至72.25%。2021年3月多名立讯系高管入局重建董事会，立讯副总

裁孟岩领衔管理团队进驻执掌大局。目前高伟主供苹果手机和平板前摄模

组，后摄份额逐步提升，23H1苹果营收占比已达96.5%，深度绑定大客户。

模组规模稳健成长，立景携手高伟逐鹿第一梯队。市场规模方面，Yole预

计全球摄像头模组市场规模将从2022年的355亿美元增长至2028年的470

强烈推荐(首次)

亿美元，CAGR达4.8%。竞争格局方面，2022年立景、高伟市占率分列全球

公司信息第7、11位，CR3之后厂商市占率不高且较为接近。立景2018年收购光宝

消费电子零部件及科技CCM事业部切入安卓供应链，2020年收购高伟打入苹果体系，未来高

行业

组装伟有望协同立景在激烈的竞争环境中抢占更多份额。

最新收盘价(港元)17.32

苹果前摄升级惠及高伟，前摄参数向后摄靠拢带来切入契机。从iPhone14

总市值(亿)(港元)147.75系列起，前摄光圈和对焦功能全面升级，模组复杂度提升驱动ASP上涨，封

52周最高/最低价(港元)23.05/12.92装技术要求的提高也将带来供应格局的洗牌，高伟作为核心企业或将充分

受益量价齐升趋势。此外我们看到，前摄参数正在向后摄靠拢，高伟作为前

历史表现摄供应商及时跟进技术升级趋势，后摄份额逐步提升，业绩增长再添动力。

新兴业务锋芒初露，打开远期成长空间。1）苹果MR：VisionPro发售在

36%即，高伟主导摄像头模组封装，核心地位为后续放量奠定重要基础，此外公

19%司携手苏大维格入股苏州立维光学和苏州中为联创，持续完善VR/AR业务

2%布局；2）激光：联袂速腾聚创组建立腾以承接激光制造订单，速

-15%腾2023年销量已达25.6万台，同比大幅增长350%，设计年产能已超百万

台，未来该业务有望跟随速腾共同成长。

-32%

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高伟电子恒生指数盈利预测及投资建议：我们预计公司在2023/2024/2025年分别实现营业收

入10.6/15.0/25.3亿美元，同比增长-5.5%/41.9%/68.7%，实现归母净利润

数据：wind方正证券研究所

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