流动性高频因子构建与投资者注意力因子分析报告.pdf

证券研究报告·金融产品深度报告

流动性高频因子再构建与投资者注意金融产品研究

力因子

核心观点

本文利用交易成本的逻辑，分别从高频盘口、低频两个角度挖掘

有价值的信息，并构建了两类共10个流动性因子；本文还根据投资者

注意力理论，使用投资者注意力指标以及凸显理论，构建了两类共11

个因子。在单因子测试中取得了优秀的选股效果。其中ESI因子年化发布日期：2024年01月14日

多空收益36.81%，夏普比率1.90，IC均值11.35%，年化IC_IR达到

2.81，总体选股效果表现最优。

流动性因子

本文使用衡量交易成本的价差数据构建流动性高频、低频因子，

市场表现

高频因子使用分钟级数据构建；低频因子使用日频数据构建。流动性

10%

高频因子的多空年化收益在10%-36%之间，具有不错的选股能力。

其中ESI因子年化多空收益36.81%，夏普比率1.90，IC均值5%

11.35%，年化IC_IR达到2.81。流动性低频因子的多空年化收益在0%

1011010118101

3333333332333

3%-35%之间，具有不错的选股能力。其中HLI因子年化多空收益/////////////

5678901212345

/////111/////

-5%22222///33333

2222222222222

35.48%，夏普比率1.79，IC均值11.37%，年化IC_IR达到2.83。0000022200000

2222200022222

222

投资者注意力理论因子-10%

上证指数

投资者注意力理论认为投资者注意力有限，会过度重视突出属性，

忽视非突出属性，投资者注意力理论因子可分为投资者注意力指标因